Стали известны подробности принятия решения ЦБ по ключевой ставке в сентябре

Пауза в изменении ключевой ставки оправдана на фоне усиления текущего инфляционного давления и повышенной кредитной активности. К такому выводу пришли участники сентябрьского заседания совета директоров Банка России, и их решение основывалось на широком консенсусе, следует из резюме обсуждения ключевой ставки.

Главным аргументом в пользу сохранения действующей ставки стало существенное усиление инфляционного давления: в июле показатели устойчивой инфляции сместились в диапазон 5–6% с годовым темпом. Значительный вклад внесла ситуация на топливном рынке.

Вторым фактором стало сохранение повышенной кредитной активности. Ускоренными темпами росло корпоративное кредитование, а значительная его часть остается слабо чувствительной к изменению ключевой ставки. В сочетании с высокой траекторией бюджетных расходов это может поддерживать более быстрый рост внутреннего спроса, поэтому, отмечали члены совета, важно сохранить достаточную жесткость денежно-кредитных условий.

Участники заседания также отметили значительный вклад бюджетной политики в рост внутреннего спроса: исполнение расходов федерального бюджета с начала года шло по высокой траектории, а на среднесрочном горизонте вклад бюджетной политики может оказаться выше прежних оценок.

В резюме отмечается, что пауза в изменении ставки оправдана с учетом текущей оценки макроэкономических условий. К следующему заседанию появится больше данных о ситуации на топливном рынке, масштабах ее косвенных и вторичных эффектов, динамике устойчивой инфляции, а также будут уточнены параметры бюджетной политики. При развитии ситуации в соответствии с базовым июльским сценарием достигнутая жесткость денежно-кредитной политики будет достаточной для возобновления снижения инфляционного давления. 

Кроме того, члены совета директоров Банка России решили не давать сигнала о направленности дальнейших шагов, поскольку с учетом значительных проинфляционных рисков и неопределенности отсутствие сигнала позволит сохранить гибкость при принятии дальнейших решений.

«По итогам дискуссии совет директоров Банка России 11 сентября 2026 года сохранил ключевую ставку на уровне 14,00% годовых. Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 6,0–7,0% в 2026 году, вернется к 4,0% в 2027 году и будет находиться на цели в дальнейшем», — говорится в документе.

Источник: Banki.ru