Резко, но недостаточно: почему рубль не укрепился после экстренного подъема ставки

Укрепление рубля после объявления Банка России о повышении ключевой ставки до 12% быстро закончилось — рынок оценил это решение как недостаточное, заявил главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах Forbes.

Накануне ЦБ экстренно поднял ключевую ставку до 12%. После этого рубль укрепился — доллар в моменте находился на уровне 95,47 рубля. Однако уже через полчаса доллар находился на уровне 99,01 рубля.

По состоянию на 16:35 по московскому времени доллар на Мосбирже торгуется на уровне 98,68 рубля. Евро стоит 107,8 рубля, юань — 13,45 рубля.

«Во-первых, хотя ставка была поднята резко, рынок оценил это решение скорее как недостаточное — укрепление рубля после объявления новости от ЦБ быстро закончилось. Естественно, эффект от повышения ставки может не сразу сказаться на кредитном и долговом рынке, и, скорее всего, поведение валюты изменится, но как профилактическая мера текущее повышение ставки не производит впечатления достаточно сильной», — говорит Антон Табах.

Острота ситуации вокруг рубля связана не только с инфляционными ожиданиями, объясняет эксперт. По его словам, едва ли не более важные проблемы — это высокие расходы бюджета в начале 2023 года, создавшие «рублевый навес», и растущие объемы валютной выручки, которую экспортеры оставляют за рубежом.

«Ставка могла бы помочь на том рынке, который существовал до февраля 2022 года, но сейчас обычные механизмы стимулирования и дестимулирования хранения валюты сильно сбиты санкциями и антисанкциями», — поясняет Табах.

По словам эксперта, если рынки не стабилизируются, чего пока не происходит, — принудительные меры к участию в валютных торгах практически неизбежны.

«Во-вторых, поднятие ставки и поддержание ее на высоком уровне дорого обойдется и гражданам, и бюджету», — добавляет эксперт. Наконец, реальная ставка в 5 процентных пунктов (ставка ЦБ минус инфляция), по его мнению, критически опасна для многих секторов экономики.