Минфин снова отказался от аукционов по размещению ОФЗ из-за волатильности

Министерство финансов России объявило, что не будет проводить запланированные на 8 июля аукционы по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ). В ведомстве объяснили свое решение сохраняющейся волатильностью на рынках и стремлением помочь стабилизировать ситуацию.

«Минфин России в связи с сохраняющейся волатильностью на финансовых рынках информирует о непроведении 8 июля 2026 года аукционов по размещению ОФЗ в целях содействия стабилизации рыночной ситуации», — говорится в сообщении министерства.

Старший стратег по рынкам облигаций, ставок и валют компании «Эйлер» Виталий Наумов полагает, что непроведение аукциона выглядит «мудрым решением» сразу по нескольким причинам:

• во-первых, в понедельник произошла стремительная коррекция на геополитических заголовках — именно для подобных ситуаций и существует механизм превентивной отмены размещений;
• во-вторых, результаты аукциона неделей ранее выглядели скромно. Вряд ли следует ожидать высокого интереса при высокой рыночной турбулентности;
• в-третьих, задача выполнена — от дальнейшей коррекции Минфин рынок уберег. Как только волатильность уляжется, рынок может рассчитывать на возобновление аукционов.

Новость об отмене аукционов является долгожданной для рынка, и на этом фоне появляется возможность увидеть хотя бы небольшой отскок в ОФЗ, считают аналитики АО ИК «Вектор Капитал». Тем не менее они отмечают, что Минфину все равно необходимо занимать, поэтому облегчение может быть временным.

«Решение Минфина поддерживает краткосрочный отскок долгового рынка, но реакция на него будет краткосрочной. Фокус остается на осмыслении геополитической обстановки и последствий напряженной обстановки с топливом, а также на поиске сигналов от ЦБ накануне заседания 24 июля», — подчеркнул глава аналитики «Т-Инвестиций» по рынку облигаций Юрий Тулинов.

На первом аукционе ОФЗ в третьем квартале, который прошел 1 июля, Минфин предложил лишь один выпуск — ОФЗ-ПД 26251 с погашением в августе 2030 года. Ведомство продало бумаг на ₽10,4 млрд по номиналу (₽8,8 млрд в терминах чистых цен), что стало худшим результатом с августа прошлого года. При этом аукционы 24 июня не проводились вовсе, а причиной также стало стремление ведомства помочь стабилизировать ситуацию на рынке.

Волатильность на рынке госдолга усилилась после решения Банка России на заседании 19 июня снизить ключевую ставку до 14,25% годовых, в то время как консенсус-прогноз предполагал более решительный шаг.

Накануне заседания ЦБ индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) находился на отметке 118,33 пункта и затем начал стремительное снижение. Так, к 7 июля показатель опустился до минимума за год — 110,74 пункта.

По состоянию на 18:00 мск 7 июля индекс находится на отметке 111,14 пункта (-0,68% к цене к закрытия предыдущего дня).

В конце июня Министерство финансов России опубликовало график аукционов по размещению облигаций федеральных займов (ОФЗ) на третий квартал 2026 года. Министерство проведет 14 аукционов и планирует разместить бумаги на сумму ₽1,5 трлн в терминах чистых цен (как и в прошлом квартале).

По сравнению с прошлым кварталом в новом плане есть существенная разница: за счет бумаг до десяти лет включительно планируется привлечь ₽900 млрд, а от десяти лет — ₽600 млрд, тогда как во втором квартале было ровно наоборот.

«Решение на первый взгляд выглядит как тактический отход от принципа максимально нагружать дальний сегмент кривой и способ поддержать рынок. Последний раз такой акцент на бумагах до десяти лет делался в 2023 году», — пояснил Виталий Наумов. Но он подчеркнул, что квартальный план носит индикативный характер и соотношение в итоге может поменяться.

В первом квартале Минфин разместил ОФЗ на ₽1,31 трлн в терминах чистых цен при квартальном плане ₽1,2 трлн. Квартальный план был перевыполнен на 9%.

Во втором квартале министерство разместило ОФЗ на ₽1,46 трлн в терминах чистых цен при квартальном плане ₽1,5 трлн. Квартальный план оказался исполнен на 97%.

В 2026 году объем размещения ОФЗ, как ожидается, составит не более ₽6,47 трлн по номиналу. Согласно бюджету, планируется валовое привлечение на уровне ₽5,51 трлн (с учетом погашений на ₽1,34 трлн), чистое — на уровне ₽4,17 трлн.

С начала 2026 года Минфин перешел на публикацию квартальных планов в терминах чистых цен (вместо ранее использовавшейся номинальной стоимости).

Как пояснило ведомство, объем привлечения средств рассчитывается в соответствии со ст. 113 Бюджетного кодекса Российской Федерации, согласно которой поступившие от размещения облигаций суммы накопленного купонного дохода (НКД), а также суммы превышения стоимости размещения облигации без учета НКД над номинальной стоимостью облигации не учитываются в выполнении программ государственных заимствований.