Кризис «заливают деньгами». О какой угрозе предупреждает консенсус-прогноз ЦБ

Банк России обновил среднесрочный макроэкономический консенсус-прогноз — аналитики улучшили оценки. Теперь они ждут спада ВВП на 1,5% против ожидавшихся в декабре 2,4%. По их оценкам, в прошлом году спад тоже был меньше — 2,5% вместо 2,9%.

При этом аналитики ухудшили прогноз роста российской экономики на 2024 год на 0,3 процентного пункта — до 1,2% — и оставили неизменным прогноз на 2025 год (+1,5%). Диапазон оценок экспертов на ближайшие два года достаточно широк — от спада на 6,5% до роста на 0,4% в 2023 году и от снижения на 2,4% до роста на 3,1% в 2024-м.

Инфляция

На заметную волатильность в экономике указывает повышение прогноза инфляции (с 5,8% до 6% на текущий год) и ставок: среднего значения ключевой ставки ЦБ — с 7,3% до 7,5%, а нейтральной (ставка, при которой инфляция и ее ожидания соответствуют целям ЦБ, а рост ВВП — потенциальному) — с 5,5% до 6%.

Контролировать инфляцию становится сложнее, заключают эксперты. В декабре 2022 года бюджет потратил на 2,1 трлн рублей больше ожиданий, добавив к этому 0,9 трлн рублей в январе, объясняет автор Telegram-канала «Твердые цифры» Радион Латыпов в комментарии для «Коммерсанта». Это 2% ВВП экстрадефицита за два месяца, что добавляет около 2–2,4 п. п. к инфляции.

Авторы Тelegram-канала MMI видят изменения прогнозов логичными.

«Правительство заливает кризис деньгами, беспрецедентные расходы бюджета поднимают ВВП, но разгоняют инфляцию и требуют более жесткой ДКП», — поясняют аналитики. Так, повышение оценок нейтральной ставки говорит, что экономисты видят изменение бюджетной политики долгосрочным.

«Ориентир по средней ключевой ставке на 2023 год снова останется на уровне 6,5–8,5%? В новых условиях инфляция будет менее предсказуема, а это требует дополнительной компенсации за сбережения в рублях. Разговоры в духе "ослабим рубль ради доходов бюджета" нейтральную ставку снизить тоже не помогут»,— считает Александр Исаков из Bloomberg Economics.

Рынок труда

Номинальные зарплаты будут расти в 2023 году на 7%, в 2024-м — на 6,8%, в 2025-м — на 6%, отмечают «Ведомости» со ссылкой на прогноз. Кроме того, аналитики ожидают плавного снижения безработицы с 4,3% в 2023 году до 4,0% в 2025-м. В прошлом году показатель находился на рекордно низком уровне. В ноябре уровень безработицы снизился до исторического минимума в 3,7%. В октябре общая численность безработных составляла 2,897 млн человек, в ноябре она снизилась до 2,745 млн человек.