Еженедельный обзор валютного рынка от Альфа-Банка

Решение президента Д.Трампа распустить Совет по стратегии и политике играет в пользу евро, а вот фунт в последние дни слабел из-за замедления инфляции в Великобритании и ухудшения перспектив роста экономики. Ослабление обеспокоенности ситуацией вокруг КНДР возвращает аппетит к риску, и рубль растет на фоне притока капитала на рынок ОФЗ, несмотря на снижение цен на нефть.

Ситуация на рынке

Политическая нестабильность в США сохраняет доллар слабым: На прошлой неделе доллар укреплялся на фоне положительных макроданных по экономике США, в том числе на сильных данных по розничной торговле в июле (+0,6% м/м при прогнозе 0,4% м/м), однако это движение оказалось временным. Вчерашнее решение президента Д.Трампа распустить Совет по стратегии и политике, а также Совет по производству, напомнило рынку о политических проблемах и негативно повлияло на курс доллара. Опубликованный протокол последнего заседания ФРС также был негативно воспринят рынком: несмотря на то, что уже с сентября этого года планируется начать сокращение баланса, члены ФРС в протоколе выражали свою обеспокоенность слабой инфляцией в США и призывали к осторожности в отношении ужесточения монетарной политики. Сейчас серьезным уровнем сопротивления в паре евро/$ является отметка 1,184 евро/$, однако в случае начала сокращения баланса ФРС с сентября, курс доллара имеет некоторый потенциал укрепления.

Инфляция продолжает замедляться в Великобритании: Ранее, на ожиданиях ужесточения риторики Банка Англии, фунт укреплялся (1,32 фунт/$), однако на этой неделе он ослаб до уровня 1,28 фунт/$. Ослаблению валюты способствовали слабые данные по инфляции, которая продолжает замедляться (-0,1% м/м в июле при прогнозе 0,0% м/м), хотя ее предыдущее замедление в июне считали разовым явлением: продолжающийся рост зарплат в экономике (+2,1% г/г в июне после +1,9% г/г в мае) при рекордно низких уровнях занятости (4,4% в июне - минимум с 1975 г.) не транслируется в рост инфляции. Кроме того, Банком Англии был понижен прогноз по ВВП с 1,9% до 1,7% в 2017 г., что с учетом неопределенности по Brexit (официальные данные по Brexit будут опубликованы вероятно к сентябрю), оказывает сейчас некоторое давление на фунт и делает наш взгляд на него осторожным.

Слабый доллар в пользу йены: Обеспокоенность рынка в отношении геополитической напряженности вокруг КНДР несколько снизилась, и инвесторы начали возвращать себе аппетит к риску, в результате йена ослабла с уровня 108,75 $/йена до 110,95 $/йена. Однако слабый доллар выступил в пользу йены, и она смогла несколько отыграть свое предыдущее падение (+1% с начала недели). Ближайшими уровнями поддержи в паре $/йена являются 109,75 и 110,00 $/йена.

Цены на нефть снижаются: На неделе цены на нефть марки Brent снизились на 4,6% до уровня 50,3 $/барр. Ослаблению цен на нефть способствовал рост добычи нефти в США, а также сокращение объема переработки нефти в Китае в июле – на 4,4% м/м. Поддержку ценам на нефть не оказали позитивные данные по сокращению запасов нефти в США (на неделе запасы снизились на 9,0 млн барр. при прогнозе сокращения на 3,4 млн барр.). Сейчас ближайшими уровнями поддержки для цены на нефть являются 50,0 и 49,5 $/барр.; в долгосрочном периоде поддержать цены на нефть может сокращение предложения нефти на рынке в случае санкций против Венесуэлы.

Прогнозы

Нефть падает, рубль укрепляется: Курс рубля по-прежнему движется в отрыве от цен на нефть: на неделе на фоне снижения цены на нефть рубль укреплялся до 59,3 руб./$ на максимуме. Определяющую роль в динамике курса рубля продолжает играть движение капиталов – за текущим укреплением курса стоит рост аппетита инвесторов
к риску (к валютам развивающихся рынков), что находит отражение в росте спроса на российские ОФЗ. Торговый диапазон на следующей неделе представляется как 58,5 – 60,5 руб./$.

Статистика