Вынужденные рекорды

Несмотря на близкое выполнение плана в третьем квартале, Минфин не снижает темпы заимствования на рынке ОФЗ. В третий аукционный день сентября было размещено облигаций на более чем 160 млрд руб., хотя до конца месяца требовалось размещать по 70–80 млрд руб. Однако новые ориентиры по наращиванию долга, который составит около 4 трлн руб. за год, и ограниченные возможности внешних заимствований заставляют ведомство не снижать объемы продажи ОФЗ.

В среду, 16 сентября, Минфин провел аукцион облигаций федерального займа, предложив три выпуска. По итогам размещения ОФЗ было привлечено 164,2 млрд руб. В частности, Минфин разместил шестилетние облигации с плавающим купоном на 115,2 млрд руб. при спросе 183,9 млрд руб., семилетние облигации с постоянным купонным доходом на 23,3 млрд руб. при спросе 47,7 млрд руб., десятилетние бонды с привязкой к инфляции на 25,7 млрд руб. при спросе 49,4 млрд руб.

Сегодня результаты аукционов оказались ожидаемыми: высокий спрос на защитный инструмент ОФЗ с плавающим купоном при относительно слабом интересе к ОФЗ с постоянным купонным доходом, отмечает главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак. «Спрос на ОФЗ-ПК был ниже, чем по более короткому ОФЗ-ПК, но выше, чем по более длинному выпуску ОФЗ-ПК на аукционах неделей ранее. При этом выпуск был размещен с "премией" по средневзвешенной цене на уровне 0,08 п. п. к вторичному рынку и всего с 0,04 п. п. к аукциону двухнедельной давности»,— указывает он.

По словам начальника управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом финанс» Георгия Ващенко, спрос был довольно низкий. Это может быть связано с тем, что ожидания снижения ставки ЦБ на ближайшем заседании резко ослабли на этой неделе.

«В результате на слабом спросе не имело смысла давать скидку к рыночной цене»,— резюмирует господин Ващенко. Инвесторы с большим интересом смотрят бумаги с защитой от инфляции, несмотря на то, что текущая доходность этого выпуска около 5,9% годовых, поясняет он.

В итоге к настоящему времени Минфин более чем на 94% выполнил квартальный план, который составляет 1 трлн руб. Для выполнения оставшейся части квартального плана Минфину остается привлечь всего 58 млрд руб. в оставшиеся два аукционных дня — 23 и 30 сентября.

Однако вряд ли ведомство остановится на достигнутом. Ранее законом о бюджете на 2020 год было запланировано валовое привлечение через размещение ОФЗ 2,32 трлн руб. Однако в конце марта Госдума приняла поправки в Бюджетный кодекс, которые наделяют правительство РФ правом в 2020 году замещать внутренними или внешними заимствованиями другие источники финансирования дефицита. А при необходимости делать это с превышением верхнего предела внутреннего или внешнего долга. В этом году «будем ориентироваться» на 55,5 трлн руб., заявил глава Минфина Антон Силуанов по итогам заседания правительства. Смягчить нагрузку на внутренний рынок могли заимствования на внешнем рынке. По словам господина Силуанова, у Минфина нет уверенности «в хорошем размещении» еврооблигаций, в том числе на фоне возможных ограничений и санкций. Однако он полностью не исключает таких заимствований. В их отсутствии размещать на внутреннем рынке придется рекордными темпами.