«Цена ошибки растет». Аналитик предупредил, что ключевая ставка подошла к опасному рубежу
У Банка России есть все предпосылки для увеличения ключевой ставки, однако существуют риски, что дальнейший ее рост уже не будет оказывать существенного влияния на инфляцию. Об этом в комментарии Банки.ру заявил аналитик банковского сектора, кандидат экономических наук Андрей Бархота.
«Ключевая ставка Банка России подошла к опасному рубежу — 20%. Главная опасность состоит в том, что дальнейший рост процентной ставки в относительном выражении будет и дальше замедляться, равно и степень контринфляционного эффекта. В результате мегарегулятор рискует лишить остатков веры в силу ключевой ставки не только экономических агентов, но и исполнительную ветвь власти», — отметил Андрей Бархота.
Он подчеркнул, что факторы, обуславливающие дальнейшее увеличение ключевой ставки до уровней 20–22% до конца 2024 года, сохраняются прежними, а где-то — даже усиливаются.
«Речь идет о диспропорциях в экономическом развитии: дорожающий импорт, фрагментарный рост потребления и государственных расходов на фоне ослабления рубля и угрозы коррекции нефти. В этой ситуации даже единовременное увеличение ключевой ставки Банка России на 3 процентных пункта едва ли повлияет на ослабление хотя бы одного из упомянутых проинфляционных факторов. Однако здесь, вероятно, будет действовать логика: лучше что-то менять, чем не менять ничего», — пояснил аналитик.
В то же время, полагает экономист, новый рост ключевой ставки не может быть бесконечным.
«Это связано с тем, что рост ставок по рыночным программам кредитования автоматически означает увеличение объемов субсидирования по льготным программам. Кроме того, высокие процентные ставки значительно затрудняют положение банковского сектора, в особенности тех кредитных организаций, которые имеют высокую концентрацию кредитного бизнеса. При повышении ключевой ставки спрос на кредиты будет замедляться, а спрос на депозиты — наоборот, ускоряться. Это создает серьезные препятствия для такой традиционной для банков функции, как финансирование реального сектора российской экономики», — уточнил Андрей Бархота.
По его мнению, с другой стороны, равновеликой кажется и вероятность сохранения ключевой ставки Банка России на существующем уровне не только до конца 2024 года, но и до конца I квартала 2025 года.
«Это позволит удлинить временной лаг имплементации денежно-кредитной политики и дождаться контринфляционного эффекта от предыдущих повышений ключевой ставки. Такой же сценарий в целом совпадает с пожеланиями экспертного сообщества за исключением монетарных экстремистов, ратующих за шоковый рост ключевой ставки для решительной победы над инфляцией. Небезынтересным представляется и недавняя смена директора Департамента денежно-кредитной политики Банка России. Новый директор трудится в мегарегуляторе в три раза дольше своего предшественника, что подчеркивает нездоровый консерватизм, свойственный назначениям такого рода. В то же время цена ошибки в направлении движения ключевой ставки растет, а это не исключает возможного разнообразия в арсенале инструментов монетарной политики, будь то количественные ограничения розничных кредитов или рост предложения валюты на внутреннем денежном рынке РФ. В то же время стремление к малосодержательному и технократическому подходу в управлении финансовой системой дезавуирует последние надежды на смену вех», — подчеркнул Андрей Бархота.
«Ключевая ставка Банка России подошла к опасному рубежу — 20%. Главная опасность состоит в том, что дальнейший рост процентной ставки в относительном выражении будет и дальше замедляться, равно и степень контринфляционного эффекта. В результате мегарегулятор рискует лишить остатков веры в силу ключевой ставки не только экономических агентов, но и исполнительную ветвь власти», — отметил Андрей Бархота.
Он подчеркнул, что факторы, обуславливающие дальнейшее увеличение ключевой ставки до уровней 20–22% до конца 2024 года, сохраняются прежними, а где-то — даже усиливаются.
«Речь идет о диспропорциях в экономическом развитии: дорожающий импорт, фрагментарный рост потребления и государственных расходов на фоне ослабления рубля и угрозы коррекции нефти. В этой ситуации даже единовременное увеличение ключевой ставки Банка России на 3 процентных пункта едва ли повлияет на ослабление хотя бы одного из упомянутых проинфляционных факторов. Однако здесь, вероятно, будет действовать логика: лучше что-то менять, чем не менять ничего», — пояснил аналитик.
В то же время, полагает экономист, новый рост ключевой ставки не может быть бесконечным.
«Это связано с тем, что рост ставок по рыночным программам кредитования автоматически означает увеличение объемов субсидирования по льготным программам. Кроме того, высокие процентные ставки значительно затрудняют положение банковского сектора, в особенности тех кредитных организаций, которые имеют высокую концентрацию кредитного бизнеса. При повышении ключевой ставки спрос на кредиты будет замедляться, а спрос на депозиты — наоборот, ускоряться. Это создает серьезные препятствия для такой традиционной для банков функции, как финансирование реального сектора российской экономики», — уточнил Андрей Бархота.
По его мнению, с другой стороны, равновеликой кажется и вероятность сохранения ключевой ставки Банка России на существующем уровне не только до конца 2024 года, но и до конца I квартала 2025 года.
«Это позволит удлинить временной лаг имплементации денежно-кредитной политики и дождаться контринфляционного эффекта от предыдущих повышений ключевой ставки. Такой же сценарий в целом совпадает с пожеланиями экспертного сообщества за исключением монетарных экстремистов, ратующих за шоковый рост ключевой ставки для решительной победы над инфляцией. Небезынтересным представляется и недавняя смена директора Департамента денежно-кредитной политики Банка России. Новый директор трудится в мегарегуляторе в три раза дольше своего предшественника, что подчеркивает нездоровый консерватизм, свойственный назначениям такого рода. В то же время цена ошибки в направлении движения ключевой ставки растет, а это не исключает возможного разнообразия в арсенале инструментов монетарной политики, будь то количественные ограничения розничных кредитов или рост предложения валюты на внутреннем денежном рынке РФ. В то же время стремление к малосодержательному и технократическому подходу в управлении финансовой системой дезавуирует последние надежды на смену вех», — подчеркнул Андрей Бархота.
Читайте также
ВТБ заключил первую сделку с участием центра поддержки инвесткредитования Корпорации МСП
ВТБ заключил первое кредитное соглашение под индивидуальную гарантию Корпорации МСП с участием Центра поддержки инвестиционного кредитования
РСХБ разработал цифровой подбор средств защиты растений
Россельхозбанк представил новый сервис подбора средств защиты растений (СЗР) на платформе «Своё Фермерство»
Использование банковских карт — правила безопасности

АТБ подготовил памятку с правилами безопасного использования платежной карты
Cуд признал экс-руководителя банка «Пушкино» банкротом
7 июля 2025 года Арбитражный суд Московской области признал бывшего заместителя председателя правления банка «Пушкино» Алексея Ращупкина банкротом
Семьям после 10 лет брака предложили бесплатно выдавать земельные участки
Группа депутатов фракции ЛДПР во главе с председателем партии Леонидом Слуцким предложила бесплатно предоставлять земельные участки
Подписан закон об упрощении оформления купленного за маткапитал жилья
Теперь при оформлении ипотечного жилья в общую собственность, для покупки которого семья использовала материнский капитал, согласие банка не требуется
Средние ставки по ипотеке в России снизились третий раз с начала лета
С июня 2025 года ставки по рыночной ипотеке сократились уже в третий раз
Правительство одобрило запрет на автоматическое продление онлайн-подписок
Кабмин одобрил поправки в закон «О защите прав потребителей», призванные уберечь пользователей от несанкционированных списаний при оплате онлайн-подписок
В Госдуме обсудили уголовные риски для продавцов на маркетплейсах
Даже после уплаты налогов бизнес может попасть под уголовное преследование
В России растет доля ипотечных заемщиков моложе 40 лет
В мае 2025 года в России выросла доля ипотечных заемщиков моложе 40 лет