Обзор валютного рынка от Альфа-Банка: ФРС указывает на реалистичность роста ставки в июне
Тема
Сразу несколько представителей ФРС заявили о возможно повышении ставки уже в июне, что спровоцировало укрепление доллара до $1,14 за евро. Котировки нефти Brent подобрались вплотную к отметке в $50 за баррель, однако после укрепления доллара снизились к 48$. Коррекция по нефти также оказала давление и на пару доллар/рубль, торговавшуюся на прошедшей неделе в диапазоне 64,30-66,00.
Ситуация на рынке
ФРС посылает противоречивые сигналы, волатильность высока. Сразу несколько представителей ФРС на прошедшей неделе заявили о том, что рынки настроены излишне пессимистично относительно июньского заседания, и что повышение ставки — вполне реальный сценарий. Президент ФРБ Сан-Франциско Дж. Уильям заявил, что ожидает 2-3-х повышений в этом году. В результате, на прошедшей неделе доллар укрепился к евро с отметки 1,380 до 1,1220 на максимуме. Изменения в публичной позиции ФРС, наблюдающиеся в последнее время, во многом определены высокой степенью экономической неопределенности. Рынок труда посылает смешанные сигналы, и, тогда как экономика создала всего лишь 160 тыс. новых мест в апреле, рост заработных плат ускорился до посткризисного максимума 3,4%. На глобальном уровне сохраняется схожая дилемма, поскольку слабый рост мировой экономики скорее создает контекст для более мягкой политики, тогда как банковской системе трудно генерировать прибыль в условиях длительного периода низких ставок, и ее устойчивость требует постепенного ужесточения политики. Таким образом, отсутствие очевидной стратегии двигает ФРС в сторону более смешанных сигналов, что увеличивает волатильность на рынках.
Волатильная нефть следует за долларом. На прошедшей неделе котировки нефти марки Brent подобрались вплотную к отметке в 50 долларов за баррель, однако после публикации протокола заседания ФРС и последовавшего укрепления доллара снизились к 48$. В среду были опубликованные еженедельные данные по запасам нефти и бензина в США, которые продемонстрировали смешанную динамику. Согласно данным, за прошедшую неделю запасы нефти в США увеличились на 0,46 млн баррелей при прогнозе падения на 0,5 млн. баррелей, запасы бензина сократились сильнее ожиданий рынка.
Прогнозы и ожидания
Рост цен в пользу сохранения ставки ЦБ на прежних уровнях. На прошедшей неделе инфляция в России сохранилась на уровне 0,1%, и с начала мая цены выросли на 0,2%. Таким образом, если инфляция на тех же уровнях в течение мая, то в годовом выражении рост цен сохранится на прежних, достаточно значительных уровнях 7,3-7,5% г/г.
Волатильные доллар и нефть определяют нестабильность рубля. Высокая инфляция предполагает долгосрочный стимул к ослаблению номинального курса, но в краткосрочном периоде рубль следует за нефтью. Доллар/рубль на прошедшей неделе торговался в диапазоне 64,30-66,00, с опозданием реагируя на рост нефтяных котировок. Однако на коррекцию нефти рубль отреагировал снижением. Понижательное давление на пару доллар/рубль возобновится, вероятно, лишь после потенциального пробития и закрепления Brent выше уровня в $50 за баррель. Торговый диапазон на предстоящей неделе нам представляется как 64,50 — 69,00.
Статистика
Источник: АО «АЛЬФА-БАНК»