Еженедельный обзор валютного рынка от Альфа-Банка

Политика ЦБ крупнейших стран продолжает оставаться главным фактором динамики валют. На неделе рынок позитивно воспринял комментарии ЕЦБ, однако был разочарован ФРС, в результате курс евро вырос, достигнув максимума с января 2015 г. Ожидания ввода новых санкций США в отношении
Венесуэлы позволили ценам на нефть наконец преодолеть уровень 50 $/барр., в то время как новые антироссийские санкции оказали давление на рубль. Хотя сейчас нельзя исключать, что ЦБ РФ на заседании 28 июля возьмет паузу в снижении ставки, курс рубля в ближайшее время, видимо, будет определяться динамикой цен на нефть.

Ситуация на рынке

Реакция рынка на комментарии ЕЦБ и ФРС оказалась разнонаправленной: На неделе состоялись заседания по монетарной политике и ЕЦБ (20 июля), и ФРС (26 июля), хотя оба регулятора оставили свою политику без изменений, реакция рынка оказалась разнонаправленной. Председатель ЕЦБ М.Драги в своих комментариях сообщил о хорошем состоянии европейской экономики и ценовой стабильности, что рынок воспринял достаточно позитивно, и в результате курс евро вырос на 1,5% до уровня 1,17 евро/$. Однако комментарии ФРС разочаровали рынок, и доллар продолжил ослабление (долларовый индекс DXY упал до минимума с июня 2016 г. – 93,2). За разочарованием рынка стояло, во-первых, то, что ФРС все еще не сообщает точных сроков начала сокращения баланса, а во-вторых, что регулятором особо отмечается замедление инфляции в США, что тем самым снижает ожидания рынка по будущему повышению ставки. Так, если в начале месяца рынок ожидал повышения ставки на заседании в декабре с вероятностью 54%, то сейчас она снизилась до 43%. В результате комментариев ЕЦБ и ФРС курс евро достиг максимума с января 2015 г., пробив отметку 1,174 евро/$; мы также не исключаем попытки тестирования курсом уровня 1,20 евро/$ в ближайшие месяцы.

Банк Японии также сохранил основные параметры монетарной политики без изменений: Как известно, 20 июля состоялось заседание Комитета по кредитно-денежной политике Банка Японии, на котором, в соответствии с ожиданиями рынка, он принял решение сохранить ключевую ставку неизменной на уровне -0,1%. Курс йены не отреагировал на данное решение, продолжая оставаться в достаточно широком боковом тренде на уровне 110,6-112,9 $/йена. Следующее заседание Банка Японии состоится 21 сентября.

Цены на нефть растут на ожиданиях ввода санкций в отношении Венесуэлы: На неделе цены на нефть, наконец, превысили психологически важный уровень в 50 $/барр., прибавив около 5% и достигнув 51 $/барр. Цены на нефть росли благодаря данным о снижении запасов нефти в США (-7,2 млн барр. при прогнозе сокращения на 3 млн барр.) и перспективам уменьшения предложения нефти из-за ожиданий введения новых санкций против Венесуэлы со стороны США. Кроме того, позитивные данные по темпу роста экономики Китая (6,9% г/г в 1 и 2 кварталах 2017 г.) также могут оказать поддержку ценам на нефть.

Прогнозы

Рубль оказался под давлением новых антироссийских санкций: На неделе курс рубля оказался под серьезным давлением ожиданий обострения отношений между США и Россией в связи с новыми антироссийскими санкциями. Во вторник в США был одобрен законопроект, который накладывает дополнительные санкции на нефтегазовый сектор России, а также ограничивает возможности Д.Трампа в возможном смягчении санкций. На фоне этого курс рубля на максимуме достигал 60,2 руб./$. Однако в последствие эффект от санкций оказался практически нивелирован ростом цен на нефть и падением доллара, в результате рубль восстановился до уровня 59,4 руб./$, хотя и остается все еще под давлением. Внимание рынка сейчас направлено на заседание ЦБ РФ 28 июля; и мы не исключаем, что ЦБ возьмет паузу в снижении ставки (наш и консенсус-прогноз) в связи с возросшими внутренними и внешними рисками. Торговый диапазон на следующей неделе нам представляется как 58,0 – 60,0 руб./$.

Статистика