БКС Премьер: Среднесрочный взгляд на рынок 14.11.2016

Что было:

Российский фондовый рынок переписал годовой максимум по шкале индексов ММВБ и РТС после обескураживающей победы Д. Трампа на президентских выборах США. Реакция на возможное снижение напряженности в отношениях между США и РФ была так велика, что ликвидные инструменты буквально ракетами взмыли вверх на отсутствии продаж на рынках акций за океаном. Важно отметить, что рынки долевых инструментов повели себя против ожиданий большинства, так как при победе Д. Трампа ставка делалась на «обвал» рынка. Отметим, что именно компании старой экономики (банки, металлурги, строительные компании) вытянули рынки – вверх. Высокотехнологичный сектор, напротив, показал свою явную слабость.

Говорить о четком понимании ситуации на глобальных рынках пока нет особого смысла, пока можно тезисно выделить основные моменты, которые могут быть отыграны после победы республиканцев в США:

Укрепление доллара; Рост доходностей на долговом рынке; Слабость бумаг новой экономики; Ухудшение отношения инвесторов к рынкам Мексики, Бразилии, Китая; Улучшение отношения иностранных инвесторов к РФ.

В качестве потенциальных фаворитов на глобальном рынке можно выделить бумаги биофармацевтического сектора, сильно перепроданные на ожиданиях президентства Х. Клинтон.

Индекс S&P’500 показал рекордную недельную волатильность с момента BREXIT. Вероятность движения как вверх, так и вниз сейчас примерно 50/50. Технический сигнал к усилению покупок будет получен в случае закрепления инструмента над уровнем 2175 – 2185 пунктов. Если рынок уйдет ниже поддержки 2110 – 2130, появится сигнал к усилению продаж. В целом на глобальных рынках волатильность может существенно вырасти, а принципы работы могут быть перестроены в рамках новых рыночных условий.

Нефть на торгах в пятницу пробила поддержку на уровне 45$ за баррель и, если в ближайшее время вернуться выше не получится, техническая картина может стать существенно хуже, чем была ранее.

Победа Д. Трампа привела к сильным продажам валют развивающихся стран, на фоне укрепления доллара США. Рубль, несмотря на краткосрочную реакцию, не стал исключением. Закрепившись выше 63,5, инструмент устремился к первому техническому сопротивлению на отметке 66. Если сопротивление будет пробито на негативном внешнем фоне, следующим ключевым сопротивлением будет рубеж 67,5 – 68. В случае ухода выше, могут быть запущены девальвационные процессы, однако об этом говорить пока рано. Рубль на данный момент обесценивается гораздо слабее, чем «коллеги по цеху», поэтому в случае отсутствия новых негативных сигналов, он скорее останется в диапазоне 63,5 – 66 руб. за доллар.

Что будет:

Взрывной рост волатильности как на глобальном, так и на российском рынке, несет как дополнительные возможности, так и существенные риски. Мы считаем, что нужно перестроить торговую модель для работы в более быстром ключе. Для этого сейчас есть все условия.

Савку на рост стоит делать в секторах, которые могут оказаться фаворитами после победы Д. Трампа на президентских выборах, подбирая интересные бумаги на возможных проливах. С нашей точки зрения на глобальном рынке сейчас очень интересны бумаги биофармацевтического сектора Gild, CVS, Jazz, Alexion, как находящиеся в зоне покупки уже сейчас.

Мы считаем, что стоит сократить или избавиться от позиций по бумагам компаний новой экономики (в наших модельных портфелях это TWTR).

Бумаги DB можно пробовать сокращать при подходе к первым техническим сопротивлениям в области 16 - 18 $ (горизонт 10 – 39 дней) за бумагу с возможностью перезайти ниже 15$. С инвестиционной точки зрения, при благоприятном сочетании факторов можно пробовать держать часть позиций до уровней близких к 22 $ (горизонт 12 месяцев).

На российском рынке акций до конца года, в случае благоприятного варианта развития событий, прежде всего связанного с ростом стоимости барреля нефти, ставку нужно делать на бумаги Сбербанка. Пробой и закрепление выше рубежа 156 – 157 рублей за бумагу откроют дорогу к движению в область 170 руб. за бумагу, где логично будет зафиксировать спекулятивную прибыль (горизонт 15 – 45 дней). С инвестиционной точки зрения, рассчитывать можно на реализацию фундаментального потенциала к росту с целями в области 190 руб. за бумагу.

С точки зрения возможного подбора, мы выделяем бумаги Московской Биржи, которые выглядят привлекательно у уровней поддержки 109 – 113 руб.; 96,5 – 99,5 руб. за бумагу. Цель роста спекулятивная 118 – 121 руб. за бумагу, фундаментальная 155 руб. за бумагу.

Хеджировать портфель ликвидных бумаг мы рекомендуем существенно перегретыми бумагами Северстали, которые показали бурный рост на уникальном сочетании факторов, связанных с ростом стоимости угля и стали и победой Д. Трампа на президентских выборах. Мы уверены, что пузырь в секторе обязательно лопнет, и отмечаем существенные уровни поддержки, которые можно выделить в качестве возможных целей для коррекции по инструменту: 890, 830 – 840, 795, 755, 719, 688.