Силуанов заявил о паузе в операциях по бюджетному правилу до лета

Действие бюджетного правила в России «на паузе» до лета 2026 года, заявил министр финансов Антон Силуанов журналистам в кулуарах съезда Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП), передает «Интерфакс». Речь идет о ежемесячных операциях с валютой и золотом в рамках бюджетного правила, которые Минфин временно прекратил проводить в начале марта.

«Мы сейчас приостановили действие бюджетного правила до лета. Вернемся к этому вопросу, исходя из складывающейся ситуации с ценами на энергоресурсы», — сказал он.

Глава Минфина добавил, что прогноз на начало года был «несколько оптимистичный», и если текущая ценовая конъюнктура сохранится, ведомство сможет выполнить заложенные в бюджет параметры. При более благоприятной конъюнктуре, добавил он, поступят нефтегазовые доходы для пополнения запасов и резервов.

В рамках бюджетного правила России на 2026 год цена отсечения установлена в размере $59 за баррель нефти марки Urals. Это базовая цена, исходя из которой сформирован бюджет на текущий год. Все доходы сверх этой цены идут на покупку валюты и золота для резервов. Если доходы ниже базовой цены, Минфин продает валюту и золото.

Позже Силуанов сообщил, что приостановка операций с валютой затянется, так как требуется время, для прояснения факторов, влияющих на их параметры. «Мы могли приостановить на месяц — и это сделали. А сейчас наше предложение подготовлено о том, чтобы сделать более длительным период приостановки ситуации. До момента выяснения, выяснения ситуации», — рассказал министр, его слова передает корреспондент РБК.

«Мы это предложили правительству — продлить приостановку продаж», — отметил он.

Глава Минфина пояснил, что изменения бюджетного правила нужны «чтобы не использовать весь наш остаток ФНБ, с одной стороны», а с другой — накапливать средства при благоприятной ценовой конъюнктуре.

«Потому что в последнее время мы только и задействовали средства ФНБ», — заключил Силуанов.

Как менялись планы Минфина

Силуанов заявил о планах изменить бюджетное правило в конце февраля. Тогда он сообщил, что правительство может ужесточить бюджетное правило, снизив цену отсечения. Силуанов объяснил это необходимостью сохранить средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) и снизить давление на валютный рынок.

Операции с валютой и золотом в рамках бюджетного правила были приостановлены с 4 марта 2026 года. Сделки были поставлены на паузу «в связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве», поясняли в Минфине. В ведомстве также отмечали, что при возобновлении операций объем отложенных сделок будет уточнен с учетом новых параметров базовой цены на нефть. Планы по покупкам или продажам валюты министерство озвучивает ежемесячно, новые параметры должны были раскрываться в начале апреля.

Начиная с июля 2025-го из-за низких цен на нефть Минфин ежедневно продавал валюту и золото в рамках бюджетного правила. В январе и феврале 2026-го объем сделок был рекордным — эквивалент  12,8 млрд и  11,9 млрд руб. ежедневно. Банк России зеркалировал эти операции на внутреннем валютном рынке, а также продавал валюту (юани) еще на 4,62 млрд руб, отражая на рынке инвестиции из ФНБ, проведенные в предыдущие периоды, и эти операции не прекращались.

Ранее замминистра финансов Владимир Колычев сообщил об обсуждении изменений бюджетного правила «на следующий и дальнейшие годы». Он добавил, что текущая цена отсечения нефти ($59 за баррель нефти Urals) не соответствует средне- и долгосрочным бюджетным параметрам.

Минфин планирует представить согласованное решение по изменению бюджетного правила до формирования бюджета на следующую трехлетку. Колычев отметил, что в этом году дискуссии начались раньше, чтобы принять «более взвешенное решение».

Как приостановка операций влияет на валютный рынок

После приостановки операций по бюджетному правилу в начале марта рубль стал ослабляться к основной корзине валют: если в начале месяца он торговался в районе 77–78 руб. за доллар и 11,2–11,3 руб. за юань, то к 20 числу ослаб до 84,8 руб. за доллар и 12,4 руб. за юань, следует из данных ЦБ и  Мосбиржи.

Ослабление рубля связано с временным сочетанием двух факторов — низких цен на нефть в начале года и приостановкой действия бюджетного правила, отмечала глава Банка России Эльвира Набиуллина на брифинге 20 марта. Но, по ее словам, ЦБ не видит в этом ослаблении рисков: курс колеблется в том же диапазоне, где он и был в 2025 году, и регулятор не учитывал ослабление при принятии решения по ставке в марте (ее снизили с 15,5 до 15% годовых). «Говорить о выраженной тенденции преждевременно», — подчеркивала Набиуллина.

К тому же после 20 марта ситуация на валютном рынке поменялась, и рубль отыграл часть ослабления:  по курсу ЦБ на 27 марта доллар стоит 82,1 руб., а юань — 11,9 руб.

Опрошенные РБК аналитики ранее прогнозировали, что Минфин вернется с операциями с золотом и валютой на рынок ближе к лету. «Если операции возвращать сейчас, то будут встречные истории: в марте должны были быть продажи, а в апреле — скорее покупки. И нужно учитывать, что будет недобор НДД (налог на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья. — РБК), потому что НДД платится за четвертый квартал 2025 года и первый квартал 2026 года, когда цены были значимо ниже базовой. Полагаю, что в апреле мартовские продажи, которые должны были быть, скорее всего, не компенсируются полностью. Поэтому в апреле еще нет смысла возвращаться к этим операциям», — пояснял начальник центра рыночных стратегий Газпромбанка Егор Сусин.

После возвращения на рынок Минфин перейдет к покупкам валюты и золота, отмечали эксперты, так как на фоне конфликта в Иране нефть подорожала: стоимость майских фьючерсов на нефть Brent в моменте превышала $110 за баррель. Но эти покупки не станут негативном для рубля, потому что будут проводиться исходя из старой цены отсечения на нефть в $59 за баррель. «Неизменность бюджетного правила в 2026-м и его ужесточение в 2027–2029 годах (новый уровень базовой цены пока неизвестен) допускают более крепкий курс рубля, чем ожидалось в начале года и после февральского анонса изменения бюджетного правила в 2026-м», — говорил директор по инвестициям УК «Астра Управление активами» Дмитрий Полевой.

Источник: РБК