Банки ускорят снижение ставок по депозитам осенью

Средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 банков в первой декаде августа опустилась до 15,96% годовых (-0,48 п.п.), следует из материалов ЦБ. Этот ориентир для рынка остается значительно ниже декабрьского пика 22,28%, но все еще заметно выше привычных уровней прошлых лет. Снижение сигнализирует о постепенной нормализации стоимости пассивов и охлаждении ажиотажного спроса населения на банковские депозиты.

Ключевым драйвером снижения ставок по банковским депозитам является ожидание продолжения смягчения денежно-кредитной политики. Макростатистика усиливает эти ожидания, так как четвертую неделю подряд в России фиксируется дефляция (за 5–11 августа цены снизились на 0,08% после падения на 0,13% неделей ранее и на 0,05% на протяжении двух предшествующих недель). Годовая инфляция в июле замедлилась до 8,79% с 9,4% в июне. При этом рост ВВП во втором квартале снизился с 4,7% в октябре – декабре 2024-го и 1,4% в январе – марте 2025-го до 1,1% г/г. Эти данные указывает на высокую вероятность более активного снижения ключевой ставки.

Однако инфляционные ожидания населения на 12 месяцев вперед остаются повышенными и составляют 13%, а ценовые ожидания бизнеса на три месяца вперед в июле выросли до эквивалента 4,9% годовых, что сдерживает Банк России от более решительного шага.

При подтверждении дефляционного тренда и снижении инфляционных ожиданий в данных конца августа ЦБ может по итогам сентябрьского заседания опустить ключевую ставку еще на 200 б.п., до 16%. Тогда депозитные ставки к концу третьего квартала составят 15–15,5%, а к концу осени снизятся еще на 0,5–1 п.п. Если же траектория смягчения монетарных условий будет более пологой, ставки зафиксируются ближе к 15,8–16,2% на горизонте нескольких недель.