Ничего наличного

В ноябре управляющие международных фондов продолжают увеличивать долю рискованных активов в своих портфелях. Одновременно доля денежных активов сократилась до "опасного уровня", по выражению экспертов Bank of America Merrill Lynch. В такой ситуации инвесторы оказываются беззащитными от событийных рисков, таких как углубление суверенного долгового кризиса в Европе или резкий рост курса доллара.

В ежемесячном международном опросе управляющих инвестиционными фондами, проводившемся Bank of America Merrill Lynch с 5 по 11 ноября, приняли участие 218 респондентов, под управлением которых находятся активы общей стоимостью $634 млрд. Исследование показало, что число инвесторов, желающих держать средства в наличных, продолжает сокращаться, предпочтение отдается вложениям в рисковые активы. Спрос на акции глобальных развивающихся рынков (GEM) достиг в этом месяце своего наивысшего уровня за почти семь лет. Больше половины (56%) респондентов повышали долю GEM в своих портфелях, тогда как всего два месяца назад такой политики придерживались только 32% опрошенных. Общее количество инвесторов, которые увеличили вес акций в портфелях, выросло в полтора раза, с 27% в октябре до 41% в ноябре. При этом в сентябре таких управляющих было всего 10%.

Участники рынка отмечают выросший спрос со стороны западных инвесторов на российские активы. Это подтверждают данные Emerging Portfolio Fund Research. За неделю, закончившуюся 10 ноября, фонды, инвестирующие в Россию и страны СНГ, привлекли $157 млн против потери в размере $77 млн неделей ранее. Это один из лучших результатов среди других стран BRIC: бразильские фонды привлекли $137 млн, индийские $41,4 млн. Больший объем средств привлекли китайские фонды — $220 млн. "Интерес к рынкам emerging markets сохраняется, а возможное решение Народного банка Китая по сдерживанию притока в страну спекулятивного капитала вполне может сыграть на руку российским активам,— отмечает аналитик Альфа-банка Ангелика Генкель.— С учетом того, что с начала года российский фондовый рынок находится в группе отстающих, то реструктуризация портфелей может привести к ускорению притока средств в российские фонды".

Вырос спрос и на сырьевые активы — этому классу вложений отдал предпочтение 21% управляющих портфелями по сравнению с 17% месяцем ранее. Повышенного внимания инвесторов также удостоились компании, занимающиеся добычей и первичной переработкой сырья — число управляющих, активно скупающих акции этого сектора рынка, выросло с 9% в октябре до 21% в ноябре. При этом доля долговых бумаг продолжила свое падение. Согласно опросу, от них избавлялись 36% респондентов, тогда как еще месяц назад их долю в своих портфелях урезали только 24% опрошенных. "В настоящее время фонды отдают предпочтение наиболее рисковым и при этом наиболее доходным активам, которые позволят не только защититься от растущей инфляции, но и заработать на восстановлении мировой экономики",— резюмировал директор Simargl Capital Дмитрий Садовый. Доля респондентов, ожидающих роста инфляции в течение ближайших 12 месяцев, взлетела в ноябре до 48% с 27% месяцем ранее.

Ускорению роста инфляционных ожиданий способствовало решение Федеральной резервной системой США выкупить до середины 2011 года государственные облигации на сумму $600 млрд. Около половины (45%) опрошенных считают, что после запуска второй фазы "количественного смягчения" ФРС глобальная монетарная политика стала "излишне стимуляционной". В этой связи число глобальных инвесторов, в чьих портфелях вес наличных превышает норму, упало до семилетнего минимума. "В результате второй фазы "количественного смягчения" мы наблюдаем переход инвесторов в рисковые активы до такой степени, что это должно начать вызывать опасения. Особенно настораживает доля наличных в портфелях, упавшая до опасного уровня в 3,5%",— заявил руководитель европейского отдела стратегических корпоративных инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research Гэри Бейкер. Эксперты банка не исключат, что новогоднее ралли уже случилось и у инвесторов может не оказаться защиты от таких событийных рисков, как углубление суверенного долгового кризиса в Европе или рост курса доллара.

Виталий Гайдаев

Источник: Газета «Коммерсантъ» № 212 (4512) от 17.11.2010