Управляющие перечеркнули минус

По итогам трех кварталов частные управляющие компании снова обновили рекорд по доходности инвестирования пенсионных накоплений — на 30 сентября средняя доходность составила 38,59% годовых. В результате впервые с начала кризиса средняя доходность управляющих компаний за три года вышла на положительный уровень, составив 1,5% годовых. В четвертом квартале рекордный рост доходностей прекратится, а управляющие, отыграв потери, начнут переходить в более консервативные инструменты, полагают участники рынка.

"Ъ" проанализировал отчетности за третье полугодие 54 управляющих компаний, инвестирующих пенсионные накопления граждан по договору с Пенсионным фондом России (ПФР). По итогам третьего полугодия из этого перечня выбыла управляющая компания "ПиоГлобал эссет менеджмент", в сентябре Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) аннулировала ее лицензию, а пенсионные накопления под ее управлением были переведены обратно в государственную управляющую компанию — ВЭБ. У оставшихся 54 управляющих сформировано 62 инвестиционных портфеля.

После рекордно низких показателей управления пенсионными накоплениями по итогам прошлого года (тогда средняя доходность составила минус 27% годовых) в этом году ежеквартально частные управляющие компании обновляют максимумы доходности за всю историю инвестирования накоплений с 2004 года. Так, в первом квартале средняя доходность составила 29,07% годовых, а во втором — 37,64% годовых. По итогам третьего квартала эта цифра увеличилась до 38,59% годовых.

Показывать рекордную доходность управляющим помогает фондовый рынок — индексы ММВБ и РТС за три квартала выросли на 91,7% и 98,5% соответственно. Больше всего от этого роста выиграли те управляющие, которые, несмотря на кризис, не меняли состав портфелей в пользу консервативных инструментов, в частности облигаций, а оставались в акциях. Так, у лидеров по доходности (см. таблицу) — управляющих компаний "Тринфико", "Центральная" и "Тройка Диалог" доля акций в портфелях составляет 61,3%, 69% и 56,6% соответственно.

Продолжавшийся в третьем квартале рост фондового рынка привел к тому, что впервые после убытков 2008 года средняя доходность управляющих компаний за предшествующие три года вышла на положительный уровень, составив 1,5% годовых. По этому показателю частные компании все еще проигрывают ВЭБу, который управляет пенсионными накоплениями "молчунов". Его доходность на трехлетнем промежутке составляет 3,41% годовых (с начала этого года доходность составила 4,08% годовых). Несмотря на то что средняя доходность за предшествующие три года вернулась в положительную зону, доходность по 22 портфелям 20 управляющих по-прежнему остается отрицательной.

Участники рынка, опрошенные "Ъ", считают, что третий квартал станет последним, когда доходность инвестирования пенсионных накоплений бьет рекорды. "Рост рынка уже замедляется, и мы видели незначительную коррекцию",— говорит гендиректор управляющей компании "Тринфико" Дмитрий Благов. По его мнению, сейчас управляющие начнут фиксировать прибыль, полученную с начала этого года, и будут переходить в более консервативные инструменты, что скажется на доходности по итогам четвертого квартала и года в целом.


Александр Ъ-Мазунин

Источник: Газета «Коммерсантъ» № 206 (4261) от 05.11.2009