Сбербанку назвали его цену

Аналитики «Альфа-Банка» повысили прогноз стоимости обыкновенных акций Сбербанка на ближайшие 12 месяцев с 790 долл. до 1170 долл. за штуку. Если это предсказание сбудется, то капитализация крупнейшего банка в России увеличится почти на треть и сделает его гораздо более заметным на мировой арене, где российский «зубр» финансового рынка пока ничем не проявил себя. Рост стоимости, которую Сбербанку предрекают эксперты крупнейшего частного банка, может поставить его на один уровень с Bank of New York — одним из самых известных банков США. Но не все аналитики прочат Сбербанку столь великое будущее. Сбербанк — крупнейшая кредитная организация в России. По данным «РБК.Рейтинг», на 1 июля 2005 г. он занимал первое место практически по всем финансовым показателям. Его чистые активы составили 2,1 трлн руб., собственный капитал — 224 млрд руб., прибыль — 52 млрд руб. Капитал банка состоит из 50 млн привилегированных и 19 млн обыкновенных акций. Согласно текущим котировкам РТС, первые стоят 13,34 долл. за штуку, вторые — 893,6 долл. за штуку. В соответствии с этими данными, стоимость банка составляет 17,6 млрд долл. Ранее на международных финансовых аренах Сбербанка было почти не видно и не слышно. Банк не входил в топ-100 банков мира по капиталу авторитетного британского издания The Banker. А самым высоким местом в его рэнкинге, которого когда-либо достигала российская кредитная организация, была 138?я строка — по итогам 2004 года. Также британский журнал несколько лет подряд признавал ее крупнейшим банком Центральной и Восточной Европы. Однако в других авторитетных рэнкингах, таких как Global 500 FT, российского «монстра» нет. Но вскоре справедливость может восторжествовать. На днях «Альфа-Банк» выпустил обзор банковского сектора, в котором сообщил о повышении расчетной стоимости обыкновенных акций Сбербанка почти на 30% с 790 долл. до 1170 долл. за штуку. Таким образом, прогнозная стоимость банка составит 22,8 млрд долл. «Сбербанк остается наиболее привлекательным активом среди российских кредитных организаций: 70% его пассивов все еще формируется за счет частных вкладчиков, при этом 22% кредитного портфеля банка приходится на займы физическим лицам», — отмечают эксперты «Альфа-Банка», добавляя, что, несмотря на введение системы страхования вкладов, рыночная доля Сбербанка сокращается не так быстро, как ожидалось. Кроме того, они предполагают, что его выручка в предстоящие годы будет расти, прежде всего за счет опережающего роста тарифов проводимых через банк жилищно-коммунальных платежей, индексации пенсий, значительная часть которых все еще выплачивается через этот банк. «Учитывая, что Сбербанк имеет все шансы переключить на себя обслуживание части растущих бюджетных потоков, мы повышаем нашу расчетную цену его обыкновенных акций до 1170 долл. за акцию», — говорится в обзоре «Альфа-Банка». Его аналитики считают, что высокая цена обыкновенных акций Сбербанка оправдана недавним подорожанием его привилегированных бумаг до 13 долл., однако они прогнозируют, что рост цены обыкновенных акций будет более чувствительным к публикуемым финансовым итогам. «Кроме того, мы полагаем, что, учитывая высокую цену обыкновенных акций, руководство Сбербанка будет вынуждено провести их дробление», — говорится в аналитическом обзоре. Таким образом, заключают аналитики «Альфы», «рынку следует ожидать улучшения ликвидности обыкновенных акций банка к лету будущего года, после того как очередное собрание акционеров утвердит их дробление». Если прогноз «Альфа-Банка» сбудется и Сбербанк подорожает на треть, он попадет не только в Global 500, но и вплотную приблизится по финансовым показателям к хорошо известному в России The Bank of New York. Согласно рэнкингу Global, он стоит 22,6 млрд долл. и занимает по этому показателю 252?е место и входит в число пятидесяти самых дорогих банков в мире. Впрочем, аналитики разошлись во мнениях относительно цены Сбербанка. В ИК «Тройка Диалог» справедливой ценой считают 915 долл. за обыкновенную акцию. «Эта цена устанавливалась до конца года исходя из прибыльности, потенциала роста банка, а также в сравнении с аналогичными компаниями Восточной Европы, — сообщил аналитик компании Сергей Донской RBC daily. — Сейчас по основным мультипликаторам Сбербанк торгуется примерно на уровне восточноевропейских банков, что, на наш взгляд, адекватно». В свою очередь аналитик компании «Паллада Эссет Менеджмент» Алексей Суворов считает цену, установленную «Альфой», справедливой. «Наша справедливая цена на одну обыкновенную акцию Сбербанка составляет 1000-1050 долл.». Он пояснил, что установленная компанией цена меньше в силу того, что прогноз дан до конца года, в то время как горизонт прогнозирования «Альфа-Банка» составляет 12 месяцев. Объясняя причины того, почему «Паллада Эссет Менеджмент» не поскупилась на оценку стоимости Сбербанка, г-н Суворов сообщил, что прогноз был дан исходя из высокой доли, которую эта кредитная организация занимает на различных финансовых рынках. «Доля государственных банков, к которым относится Сбербанк, растет несоизмеримо быстрее, чем доля коммерческих. И хотя государство не раз говорило, что будет снижать эту долю, этого пока не происходит», — говорит аналитик. Именно поэтому, по его мнению, компании повышают оценку государственных банков. «Если бы Внешторгбанк торговался, то цена на его акции также была бы повышена», — считает он. Также аналитики не сошлись во мнениях относительно того, сколько бы стоил Сбербанк, если бы находился в Восточной или Западной Европе. «Я думаю, что в Западной Европе он бы стоил намного меньше. Этот регион имеет меньший потенциал роста. Там выше конкуренция, поэтому банки оцениваются дешевле, — продолжает Сергей Донской из «Тройки Диалог». — На мой взгляд, там Сбербанк стоил бы примерно на 25% меньше». Противоположного мнения придерживается Алексей Суворов. «Если бы Сбербанк находился в Восточной Европе, он стоил бы в 5-8 раз дороже. Если бы в Западной Европе — в 8-10», — считает аналитик. По его мнению, госбанк обладает набором уникальных характеристик, которых нет у европейских соседей. «Это огромная филиальная сеть, наличие собственной недвижимости, каналы связи, людской ресурс», — отметил он, добавив, что в ближайшие пять — восемь лет в России возможен бурный рост ПИФов. В этом случае, по его мнению, сеть Сбербанка может оказать ему добрую службу, так как компании будут бороться за эту сеть и платить банку за ее использование. Источник: RBC Daily