Россия в 2012 году - путь к переменам или к новому кризису?

Согласно прогнозам аналитиков на 2012 год, россиянам не стоит опасаться за свои сбережения, и экономику страны в целом. Прошедшие выборы и их результаты, не смотря на выступления оппозиции, были восприняты рынками и западными инвесторами позитивно. 2012 год, вероятно, станет переломным в решении экономических проблем Европы.

Экономика России вполне устойчиво и значительно продвинулась вперед в плане институционального развития со времен эпохи 90-х. Команда аналитиков инвестиционно-финансовой компании (ИФК) Солид в ежегодном стратегическом обзоре 2012: Россия вперед? отмечает, что текущая макроэкономическая ситуация в стране носит здоровый характер, а экономика имеет потенциал для устойчивого развития по крайней мере на интервале в 3-4 года при условии отсутствия внешних шоков. Иначе говоря, любой кризис в экономике России в ближайшие годы может иметь корни только за рубежом в Европе, США или Китае.

В обзоре отмечается, что финансы России находятся в отличном, по меркам западных стран, состоянии: инфляция задавлена до рекордно низкого за последние десятилетия уровня, а рост реального благосостояния населения составил в 2011 году 7%. Безусловно, стране есть куда развиваться, но имеющиеся проблемы носят долгосрочный структурный характер и не могут быть быстро, рывком, разрешены.Все это требует долгосрочной и планомерной работы.

Катастрофические сценарии кризиса, о которых любят говорить в СМИ, реальны только в том случае, если политический класс западных стран не сможет достичь разумного компромисса между интересами различных групп. С учетом того, что достижение, пусть и болезненных, компромиссов, является отчетливо более выгодным вариантом, чем разрушение фундамента современных экономик, аналитики Солида уверены, что экономических катастроф не произойдет: краха еврозоны и отмены евро не ожидается. Ресурсы для управляемого развязывания существующих проблем у Европы есть, и их нужно лишь разумно использовать, - заключают они, отмечая также, что в текущем году политики все еще будут находиться на распутье, и фондовые рынки будет бросать то в жар, то в холод.

Определенный риск глобальных потрясений в текущем году исходит из Китая. Новому экономическому стрессу может поспособствовать устойчивое замедление экономического роста этой страны на фоне растущих объемов плохих кредитов в банковской системе.

Тем не менее, именно развивающиеся страны Юго-Восточной Азии, за исключением Японской экономики, которая стоит по своей проблематике в одном ряду с развитой Европой, признаны в обзоре Солида локомотивом роста на предстоящее десятилетие. Разница (спред) между доходностью облигаций крупных развивающихся стран и стран, входящих в Европейский Союз, в 2011 году стала отрицательной. Это очередное проявление существующей тенденции переориентации интересов крупных инвесторов от развитых к развивающимся рынкам. В основе тенденции лежат ожидания более быстрого экономического развития в развивающихся странах, не отягощенных внутренними экономическими проблемами, по сравнению с развитыми странами, волочащими за собой кандалы долговых проблем. В частности, в ближайшее десятилетие экономическая ситуация в развитых странах будет тяжелой из-за необходимости сокращения накопленных государственных долгов: у Японии долг 225% от ВВП, у США 100% от ВВП, у Евросоюза 90% от ВВП.

Постепенно западные инвесторы перестают воспринимать развивающиеся рынки как особо опасные. Сначала это происходит на рынках государственного долга (отрицательный спред доходностей облигаций развивающихся стран по отношению к странам Европы), но постепенно распространяется и на иные сегменты финансового рынка, в том числе и на рынки акций.

Российский рынок акций имеет основания для роста в наступившем году. По мнению аналитиков этому будет способствовать низкая по фундаментальным оценкам стоимость российских компаний, благоприятная долгосрочная конъюнктура для сырьевых товаров, проведение реформ, востребованных оппозиционно настроенным обществом в пост выборный период.

По прогнозам ИФК Солид на конец 2012 года показатель ВВП России будет на уровне 3,7-4,0%, инфляция на уровне 6,5-7,0%; индекс ММВБ 1700-1900; стоимость нефти марки Brent 110-120 долл./барр., стоимость унции золота 1800-1900 долл./тр., рубль к доллару составит от 29,5 до 30,5, к евро от 38,5 до 41,0., евро/долл. от 1,30 до 1,35.

Таким образом, аналитики ЗАО ИФК Солид оптимистичны относительно средне- и долгосрочных перспектив российского рынка акций и рассматривают неизбежные коррекции рынка как повод для расширения позиций по привлекательным ценам.

Топ-10 инвестиционных предпочтений на 2012 год

Михаил Королюк

Источник: ЗАО ИФК Солид