Увеличение покупок валюты повышает вероятность ослабления рубля

Минфин с 7 октября увеличит ежедневные покупки валюты и золота с 1,92 млрд до 12,7 млрд рублей. Для курса рубля это существенный дополнительный спрос на валюту. С учетом параллельных продаж ЦБ чистые покупки составят 12,12 млрд рублей в день. Рубль уже ослаб, доллар поднялся выше 85 рублей, а юань выше 12,7 рубля.

По данным Минфина, дополнительные нефтегазовые доходы в октябре ожидаются на уровне 289,46 млрд рублей. После корректировки на сентябрьское отклонение на покупки направят 279,42 млрд рублей. Так работает бюджетное правило. Доходы сверх базового уровня направляются в резервы, а покупка валюты сдерживает укрепление рубля, которое мог бы обеспечить приток экспортной выручки.

Однако напрямую переводить рост покупок в процент ослабления рубля нельзя. Итог зависит от того, сколько валюты будут продавать экспортеры и покупать импортеры. Поддержку рублю окажут продажи экспортной выручки перед октябрьскими налоговыми платежами. Снижение нефтяных цен или увеличение спроса на импорт, напротив, усилят его ослабление. Для бюджета более дорогая валюта увеличивает рублевые поступления от экспорта, но одновременно повышает стоимость импортных товаров.

На ближайший месяц ожидаем преимущественно более слабый рубль. Мой ориентир 85–90 рублей за доллар и 12,7-13,4 рубля за юань, с вероятным смещением к верхней половине диапазонов к началу ноября. При ухудшении нефтяной конъюнктуры доллар может подняться до 92 рублей.