Банки начали очередной цикл снижения ставок по депозитам

Крупнейшие российские банки начали снижать максимальные ставки по рублевым вкладам. По данным маркетплейса “Финуслуги”, на неделе уровень доходности по полугодовым депозитам в топ-20 банках опустился с 19,3% до 19% годовых. Отмечается, что ряд ведущих банков скорректировали доходности по депозитам вниз на 0,3–2,3 п.п., что говорит о начале новой фазы переоценки стоимости фондирования на фоне смены ожиданий по денежно-кредитной политике.

Снижение ставок по депозитам напрямую связано с тем, что рынок начинает закладывать в цену возможное смягчение монетарной политики. Инфляция замедляется: по данным Росстата, на 23 июня в годовом выражении она снизилась до 9,41%, недельная составила всего 0,04%, а инфляционные ожидания населения в июне сократились до 13% с 13,4% месяцем ранее. Кроме того, в ходе Петербургского международного экономического форума представители ЦБ РФ, включая главу регулятора Эльвиру Набиуллину, делали заявления в более мягком тоне, чем в начале года, подчёркивая возможное ускорение перехода к фазе понижения ключевой ставки при устойчивом тренде на дезинфляцию.

Стоит отметить, что аналогичная ситуация уже наблюдалась перед июньским заседанием Банка России. В частности, крупные банки заранее начинали корректировать депозитные ставки вниз за 3–4 недели, закладывая в модели ожидание изменения ключевой ставки.

Учитывая поступающие сигналы, прежде всего замедление инфляции и явную переоценку ожиданий банками, можно предположить, что на июльском заседании Банк России продолжит снижение ключевой ставки как минимум на 100 б.п., то есть до 19%. Так как тренд на разворот денежно-кредитной политики ЦБ уже обозначен, то мы не исключаем снижения сразу на 200–300 б.п., до 17-18%, если годовая инфляция продолжит замедляться быстрее ожиданий ЦБ. Это может означать постепенное удешевление кредитов и усиление спроса на рискованные активы во втором полугодии, что должно поддержать российский фондовый рынок.

При этом, по мере приближения июльского заседания регулятора, российские банки могут еще раз снизить ставки по банковским депозитам, до 18% годовых, если дезинфляционный тренд в российской экономике будет продолжаться.