У ЦБ появились новые аргументы для осторожной корректировки ДКП

По данным Росстата, инфляция с 9 по 15 июня замедлилась с 0,2% неделей ранее до 0,15%, при этом годовой темп ускорился до 5,63% после 5,51% на 8 июня. С начала месяца цены повысились на 0,38%, с начала года — на 3,68%. Ускорение годовой инфляции обусловлено базой прошлого года.

Главным драйвером роста цен стала плодоовощная продукция, подорожавшая на 1,6%, в том числе лук (+7%), картофель (+5,2%), огурцы (+3,3%), свекла (+3%), морковь (+2,5%), капуста (+2,4%). В то же время куриные яйца снизились в цене на 2,2%. Туры в отдельные страны Юго-Восточной Азии подешевели на 2,2%. Стоимость бензина поднялась на 1%, дизтоплива — на 0,8%, это отражается в ценах практически всех товаров, кроме того, динамика цен на энергоносители напрямую влияет на инфляционные ожидания населения и бизнеса.

Июньский опрос ЦБ по инфляционным ожиданиям скорее усиливают аргументы за снижение ключевой ставки, так как зафиксировал снижение с 13% в мае до минимальных с июля 2024-го 12,4%. Наблюдаемую инфляцию респонденты оценили в 14,2% против 15,1% в мае. В группе участников опроса, имеющих сбережения, инфляционные ожидания составили 11%, в группе без сбережений — 13,6%. Инфляционные ориентиры предприятий снижаются пятый месяц подряд, а ожидаемый рост отпускных цен на ближайшие три месяца они оценивают в 4,4% в годовом выражении.

Последняя статистика благоприятна для смягчения монетарных условий Банком России. Однако зампредседателя регулятора Алексей Заботкин предупредил, что снижение ставки на каждом заседании не гарантировано, а пространство для смягчения ДКП пока не увеличилось. Мы по-прежнему прогнозируем снижение ключевой ставки на заседании 19 июня на 50 б.п., до 14%, но без мягкой риторики регулятора.