У рубля имеется потенциал роста

Пара доллар-рубль в четверг вернулась ниже 78 руб., частично сбросив перепроданность начала недели

В ходе вчерашних торгов рубль выглядел увереннее ключевых валют ЕМ из-за сильного отклонения от своей фундаментальной стоимости. Поддержку рублю и российским рынкам в целом оказало снижение страновой премии: заметно опустился 5-летний CDS на Россию (к 210 пунктам с 260 пунктов) благодаря ослаблению геополитической напряженности. Отметим, что внешняя конъюнктура также благоволила развитию роста рубля: цены на нефть Brent в течение дня вплотную приближались к 91 долл., а глобальные инвесторы приступили к «покупкам» скорректировавшихся активов на большинстве мировых фондовых рынках. В то же время, главной темой четверга стал резкий рост доллара к валютам развитых экономик (индекс DXY вышел на максимумы с июля 2020 года), подкрепленный ростом доходности 10-летних гособлигаций США на фоне ожиданий инвесторов о более агрессивном повышении ставок ФРС в 2022 г. Отметим, что данный эффект вчера, в целом, не отразился на перепроданном рубле.

На утро пятницы формируется благоприятный фон для развития укрепления рубля: фьючерсы на индексы рынков США и Европы уверенно растут, нефть торгуется у 90 долл./барр., тяготея к росту. Большая часть валют стран БРИКС пытается укрепляться к доллару, указывая на оживление аппетита к риску.

Сегодня мы ориентируемся на откат доллар к нижней границы диапазона 77-78 руб.. Сценарий удержания доллара выше 78 руб., выглядит несколько менее вероятным.