Тундра-бонд

Ямало-Ненецкий автономный округ (ЯНАО) предлагает российским гражданам пятилетние облигации. Это вторая программа специализированных долговых бумаг федерального уровня для населения после размещения Минфином РФ весной этого года ОФЗ-н. Несмотря на высокую ставку купона, с учетом банковской комиссии годовые вложения в региональные бонды проигрывают банковским депозитам. Однако для более длительных инвестиций инструмент довольно привлекателен, особенно для состоятельных граждан. По оценке экспертов, с учетом сокращения доли банковских заимствований регионов и падения ставок по депозитам, активность таких размещений будет возрастать, а география — расширяться.

Размещение дебютного выпуска государственных облигаций Ямало-Ненецкого автономного округа (ЯНАО) для физических лиц стартует в среду. Агентами по размещению выступают Газпромбанк и Запсибкомбанк. Как следует из проспекта ценных бумаг, общий объем выпуска составит 1 млрд руб., по облигациям выплачиваются квартальные купоны по ставке 9,25% годовых. Минимальная сумма вложений составит 30 тыс. руб., максимальная — 20 млн. руб. (по 10 млн руб. у каждого банка-агента). Комиссия при покупке и продаже до окончания срока обращения бумаг составит от 0,5% до 1,5% (в зависимости от объема), досрочный возврат возможен без потери выплаченного и накопленного купонного дохода. Основными целями размещения для эмитента указаны «стимулирование физлиц к среднесрочным сбережениям», «развитие внутреннего рынка капитала» и «потенциальное снижение стоимости заимствований».

Первый опыт безналичных долговых бумаг для населения осуществил Минфин. В апреле текущего года на них предъявили довольно высокий спрос, прежде всего состоятельные клиенты (см. “Ъ” от 27 апреля). Первый транш трехлетних бумаг на 15 млрд. руб. был размещен немногим более чем за месяц. Второй транш (также на 15 млрд. руб., размещался с начала июня) был реализован за три месяца.

Заимствования под 9,25% годовых не назовешь дешевыми для такого эмитента, как ЯНАО. «Нефтегазодобывающий регион вполне мог рассчитывать на привлечение банковского кредита по сопоставимой или меньшей ставке»,— считает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. При этом, по его словам, с учетом комиссии за вход-выход из таких бумаг вложения в них на срок до года для физических лиц нецелесообразно, «для более долгих инвестиций инструмент вполне конкурентоспособен, в том числе и ОФЗ». В настоящее время крупные банки принимают годовые депозиты объемом более 1 млн. руб. по ставкам 8–8,5% годовых. По более длинным вкладам ставки уже ниже на 1 процентный пункт. Доходность народных ОФЗ второго транша составляла 8,5% годовых (без учета комиссионных банков-агентов). «Как и в случае с ОФЗ для населения, такие облигации будут интересны состоятельным инвесторам для размещения средств на длительный срок и в объеме большем, чем предусмотрено страховым покрытием от Агентства страхования вкладов (1,4 млн. руб.— “Ъ”)»,— считает гендиректор УК «Спутник — Управления капиталом» Александр Лосев.

Досрочные продажи таких бумаг, по оценке экспертов, будут невелики, особенно с учетом тренда на снижение ставок по банковским депозитам. «Учитывая достаточно скромный объем пилотного выпуска, солидная его часть может быть выкуплена в самом ЯНАО»,— отмечает главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах. Впрочем, на практике спрос на такие бонды может быть серьезно ограничен, прежде всего не слишком широкой филиальной сетью банков-агентов, считает господин Порывай. «Инвестиции в акции и облигации еще не стали массовыми, и самостоятельный спрос на них пока невысокий, объем спроса будет определяться не только качеством самого актива (оно довольно высокое), но и активностью продаж»,— указывает и начальник управления продаж и маркетинга «Райффайзен Капитала» Константин Кирпичев.

При этом опрошенные “Ъ” эксперты сходятся во мнении, что нынешний выпуск облигаций для населения регионами не будет последним. «Вполне вероятно, регионам рекомендовано постепенно сокращать объем банковских заимствований, связывая средства населения и мотивируя граждан формировать сбережения»,— предполагает Денис Порывай. Таким образом, на рынке будет расширяться предложение долговых бумаг, различающихся как по доходности, так и по качеству.