Сколько продержатся высокие ставки: эксперты назвали, когда ЦБ может снизить ключевую

ЦБ может начать снижать ключевую ставку во второй половине 2024 года, считают опрошенные «Ведомостями» эксперты. На прошлой неделе регулятор поднял показатель до 16%, и глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) близится к завершению.

Что говорит ЦБ

На пресс-конференции по итогам заседания совета директоров ЦБ Эльвира Набиуллина сообщила, что в течение четырех месяцев наблюдаемая инфляция в РФ фиксируется на уровне выше 10% в перерасчете на год, при этом основной рост цен фиксируется в компонентах потребительской корзины.

При этом, по словам главы ЦБ, в целом в 2023 году показатель инфляции удерживается у верхней прогнозной границы — 7,5%. Именно это стало основной причиной повышения ставки. Набиуллина добавила, что период высоких ставок может продлиться долго.

«ЦБ будет устанавливать ставку так, чтобы вернуться к целевым значениям. <…> Ключевая ставка будет оставаться высокой столько времени, сколько потребуется», — сказала она.

Мнение экспертов

Повышение ставки, которое произошло 15 декабря, станет последним в этом цикле ужесточения ДКП, ожидает главный экономист по России Bloomberg Economics Александр Исаков. При этом эксперт отмечает, что, хотя риторика ЦБ не изменилась, нужно помнить: ни один из циклов не завершался формальным сигналом о его окончании.

Исаков прогнозирует замедление инфляции в 2024 году: в I квартале она опустится до 6–7%, а к концу июня выйдет на целевые темпы. Такого же мнения придерживается инвестиционный стратег брокера «ВТБ Мои инвестиции» Алексей Михеев. Он уверен, что цикл снижения ставки начнется не раньше второго полугодия следующего года, хотя не исключает повышения ставки и до 17%.

Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев также считает, что возможность для снижения ключевой ставки откроется только в середине следующего года, когда начнет замедляться инфляция. Аналитик напомнил, что решения по ставке действуют на инфляцию с лагом в 3–6 кварталов. В базовом сценарии эксперт ожидает замедления инфляции до 6% к концу следующего года и снижения ключевой ставки до 12%.

ЦБ сделает паузу в изменении ДКП как минимум на два заседания, т. е. понижения можно ждать не раньше II квартала следующего года, в свою очередь считает директор аналитического департамента инвесткомпании «Регион» Валерий Вайсберг. Директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев соглашается с этим прогнозом.

Что касается высоких ставок по вкладам, то они могут подняться в диапазон 15–17%, считает Васильев. Впрочем, ряд экспертов не ждут быстрого и резкого роста доходности — многие банки уже заложили повышение ключевой ставки в текущие или специальные предложения.