Шансы на снижение ключевой ставки ЦБ РФ в октябре до 16% годовых пока сохраняются

По вышедшим данным Росстата, в сентябре годовая инфляция потребительских цен в России показала неоднозначную динамику. Рост замедлился с 8,14% до 7,98%, что совпало с ожиданиями аналитиков.

Годовой показатель опустился чуть ниже верхней границы прогноза Банка России на конец 2025 года в 8%.

Помесячная инфляция в сентябре выросла на 0,34%, хотя в августе в России имела место помесячная дефляция в -0,4%. В сентябре в помесячном выражении плодоовощная дефляция объективно замедлилась (-3,5% по сравнению с -10,02% в августе), но по остальным группам товаров дефляция сменилась ростом инфляции, хотя и небольшим.

Выросла продовольственная инфляция в целом (на 0,03% к августу против августовской дефляции в -0,9%), инфляция цен на услуги (+0,47% в сентябре против -0,62% в августе), а цены на непродовольственные товары выросли в сентябре на 0,59% по сравнению с ростом на 0,42% в августе.

В годовом выражении в сентябре максимальный рост показали цены на сливочное масло (рост на 27,3% год-к-году) на замороженную рыбу (на 25,6% год-к-году), цены на рыбу в целом и большинство видов рыбной продукции (на 19% год-к-году), а также цены на услуги учреждений культуры (рост на 15,5% год-к-году), почтовой связи (+13% год-к-году), услуги ЖКХ (+13% год-к-году).

Сдерживали рост инфляции в сентябре падение цен на куриные яйца (-18,6% год-к-году), на телерадиотовары (-7,9% год-к-году) на плодоовощную продукцию, и на сахар-песок (-1,4% год-к-году).

Такая динамика означает, что сентябрьское замедление роста потребительских цен в годовом выражении всё ещё неустойчиво. Фактор плодоовощной дефляции начала осени оказывает в помесячном выражении сравнительно небольшое влияние на общий уровень потребительских цен.

Мы ожидаем, что совет директоров ЦБ РФ 24 октября на фоне пока продолжающегося замедления годовой инфляции может снизить ключевую ставку, но не более чем на 1 процентный пункт до 16% годовых, однако, если инфляционные ожидания в октябре существенно вырастут, а недельная инфляция также будет показывать стабильный рост, нельзя исключать и паузы в снижении регулятором ключевой ставки.