Сектор реально занимает

В преддверии заседания ЦБ по ключевой ставке на рынок стали возвращаться заемщики из реального сектора. В том, что ставка на следующей неделе будет снижена, настолько никто не сомневается, что этот фактор уже заложен в ставки облигаций.

Вчера банки--организаторы облигационных займов и эмитенты сообщили о ряде готовящихся размещений. Ритейлер "О`Кей" вчера собирал книгу заявок на выпуск объемом 5 млрд руб., срок обращения бумаги — пять лет, предусмотрена годовая оферта. Ставка купона — 15,75% годовых. Железнодорожный перевозчик "Запсиб-Транссервис" также проводил вчера сбор заявок по выпуску трехлетних облигаций на 5 млрд руб. Ставка купона была установлена на уровне 15% годовых. Сегодня компания "РусГидро" начнет размещать выпуск десятилетних облигаций (с офертой через два с половиной года) объемом 10 млрд руб. Ориентир по ставке первого купона установлен на уровне 13,00-13,25% годовых.

Эмитенты из реального сектора начали возвращаться на долговой рынок после перерыва в несколько месяцев. До этого последним заметным размещением была сделка АФК "Система": в феврале холдинг разместил облигации на 10 млрд руб. с офертой через полтора года и сроком обращения 15 лет по ставке 17% годовых.

Активизацию корпоративных заемщиков опрошенные эксперты связывают с улучшением конъюнктуры. "Апрель традиционно считается активным месяцем, тогда как в мае спрос на облигации падает. Кроме того, цены на нефть остаются высокими, рубль еще сильный, ОФЗ размещаются с переподпиской",— отмечает начальник аналитического управления банка "Зенит" Кирилл Сычев.

Но самое главное, рынок уверен, что ЦБ снизит ключевую ставку по решению совета директоров, которое запланировано на 30 апреля, минимум на 100 базисных пунктов. "У регулятора появилась надежда, что пик инфляционных рисков преодолен, при этом риски углубления рецессии могут возрасти. Кроме того, ЦБ уже несколько раз повысил ставки по валютному репо, теперь было бы логично снизить рублевую ключевую ставку",— говорит господин Сычев. ""РусГидро" в озвученный диапазон ставки купона уже заложило перспективы снижения ключевой ставки на 100 б. п.",— отмечает гендиректор УК "Арикапитал" Алексей Третьяков. По его словам, заемщики спешат успеть, пока нет обострения конфликта на Украине.

Покупатели на рынке даже по новым ставкам есть. "Рынок ждет прихода пенсионных денег, а с учетом ограничений на вложения в банковские бумаги облигации эмитентов из корпоративного сектора будут пользоваться спросом",— отмечает господин Третьяков.

Однако в последнее время потенциальных эмитентов сдерживали не столько ставки и конъюнктура, сколько ситуация в экономике. "В основном средства привлекаются для рефинансирования текущей задолженности, но большинство заемщиков уже решили этот вопрос заблаговременно и значительно уменьшили долю коротких кредитов в пассивах. В текущих условиях компании стараются сократить долговую нагрузку и не запускают новые инвестпроекты, а значит, и долговое финансирование им не слишком нужно",— отмечает директор управления по рынкам долгового капитала "Уралсиб Кэпитал" Виктор Орехов.

Любовь Царева

Источник: Газета "Коммерсантъ" №71 от 22.04.2015