С рублем не торгуются

В первом полугодии резко изменились приоритеты клиентов брокерских компаний: в портфелях почти вдвое выросла доля иностранных бумаг, тогда как вложения в рублевые инструменты заметно снизились. Такая стратегия позволила инвесторам защититься от снижения российского фондового рынка и обесценения рубля. Более состоятельные клиенты, пользующиеся услугами доверительного управления, более консервативны. Но и они выбирали валютные инструменты, прежде всего еврооблигации.

К середине 2020 года объем средств граждан на брокерских счетах и счетах доверительного управление достиг 4 трлн руб., превысив показатель начала года на 25%, свидетельствует статистика НАУФОР. Одновременно заметно изменилась структура брокерского портфеля. По словам главного исполнительного директора «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимира Потапова, доля иностранных акций в портфеле клиентов выросла с 3,8% до 8,5%. По данным НАУФОР, за полугодие доля иностранных акций в портфеле опрошенных брокеров выросла с 3,5% до 8,2%.

Участники рынка отмечают, что с весны клиенты активно покупают акции известных международных компаний, прежде всего высокотехнологичных и фармакологических, которые больше всего выиграли от пандемии. «Мы наблюдали высокую волатильность рубля, поэтому часть инвесторов решила перевести накопления в валюту. До половины наших новых клиентов совершают сделки с иностранными ценными бумагами»,— отмечает гендиректор «Открытие Брокер» Владимир Крекотень. Ускорению тенденции способствовали как переоценка доллара на российском рынке (на 15%), так и рост котировок ценных бумаг (индекс NASDAQ Composite вырос на 10%).

Как поясняют участники рынка, многообразие акций иностранных эмитентов позволяет выстраивать более разнообразные стратегии, чем с российскими акциями.

В частности, на Санкт-Петербургской бирже, где в середине года обращались акции свыше 1 тыс. зарубежных эмитентов, объем торгов в июне достиг $14,6 млрд (около 1 трлн руб.). Это лишь вдвое меньше, чем на Мосбирже, тогда как еще в конце прошлого года разрыв был в пять раз. «Обороты клиентов "ВТБ Капитал Инвестиции" на Санкт-Петербургской бирже с начала года выросли в десятки раз и сейчас достигают и более 30 млрд руб. в день»,— подтверждает Владимир Потапов.

Вместе с тем заметно снизилась доля вложений с брокерских счетов в рублевые инструменты. Наиболее сильно это коснулось гособлигаций, доля которых сократилась почти в два раза, до 4,8%, во многом в связи со снижением доходности консервативного инструмента. В конце прошлого года доходность двадцатилетних ОФЗ приближалась к 7% годовых, к середине этого года опустилась до 6% годовых. Доля акций российских компаний снизилась с 23,5% до 20%, однако такое снижение во многом было вызвано переоценкой портфеля — индекс Московской биржи в июне был на 8% ниже начала года.

Стабильнее выглядит структура вложений клиентов управляющих компаний.

В рамках доверительного управления реализуются стратегии, рассчитанные на длинный горизонт, а клиент четко следует выбранной модели инвестирования и преследует четкую цель "вдолгую"»,— отмечает гендиректор «Альфа-капитала» Ирина Кривошеева.

По словам руководителя отдела продаж «Сбербанк Управление активами» Андрея Макарова, доверительное управление востребовано в первую очередь среди состоятельных клиентов, которые не подвергают капитал излишним рискам. Поэтому большая часть в их портфелях приходится на облигации, номинированные в валюте,— их доля на протяжении полугода оставалась в пределах 45–50%.

Возможность формировать портфели доверительного управления, в том числе за счет паев собственных ПИФов, приводит к тому, что в структуре ИИС доверительного управления такие инструменты суммарно превышают 60%. «С помощью ПИФов управляющим удобнее и дешевле администрировать большое количество раздельных счетов, это позволяет снизить комиссии для клиентов»,— отмечает Андрей Макаров. По его словам, клиент не теряет в качестве управления — фактически он использует «преимущества ПИФа и налоговый вычет в одном инструменте».