Введите запрос для поиска

Скрыть поиск

Рубль: восьмой день роста

Рубль: восьмой день роста. Благодаря снижению опасений по поводу возможных последствий торговых войн, а также позитивным заявлениям со стороны Китая на валютных рынках развивающихся стран продолжает царить оптимизм. Заявив в среду об отсутствии планов использовать девальвацию юаня в качестве оружия в торговой войне, вчера Китай объявил о намерении снизить средний размер импортных пошлин для большинства своих торговых партнеров – за исключением США.

Индекс доллара и японская иена завершили вчерашнюю сессии снижением (на 0,7% и 0,2% соответственно), что оказало поддержку глобальным рисковым активам. Давление на доллар частично компенсировала очередная порция более сильной, чем ожидалось, макроэкономической статистики в виде еженедельных данных о первоначальных обращениях за пособием по безработице, число которых оказалось немного меньше, чем предполагал консенсус-прогноз (201 тыс. против 210 тыс.). Доходности гособлигаций США по итогам дня практически не изменились.

В результате южноафриканский ранд укрепился к доллару на 2,9%; дополнительную поддержку ему оказала более низкая, чем ожидалось, инфляция по итогам августа. Бразильский реал вырос на 1,2%, турецкая лира – на 0,8%, азиатские валюты во главе с офшорным юанем (+0,2%) также закрылись в положительной зоне. В то же время на фоне критики в адрес ОПЕК со стороны президента Трампа цена Brent снизилась на 0,9%.

Как и на протяжении всех последних дней, ралли в валютах развивающихся стран и предстоящая уплата налогов (в ближайший вторник российские компании платят НДС, НДПИ и акцизы) вновь поддержали рубль, который в итоге закрылся на отметке 66,30 к доллару, укрепившись еще на 0,6%. В моменте курс USDRUB опускался до 66,2. Объем торгов в USDRUB_TOM на Московской бирже составил 3,8 млрд долл. против 3,0 млрд долл. в среду. Слова министра финансов Антона Силуанова о том, что Банк России может возобновить покупку валюты на рынке до конца текущего года, вызвали небольшой и непродолжительный всплеск волатильности. Однако он был быстро купирован заявлением первого зампреда ЦБ Ксении Юдаевой, подчеркнувшей, что регулятор намерен придерживаться ранее объявленного плана действий и не собирается возвращаться на рынок с покупками валюты в этом году.

Денежный рынок: ЦБ провел аукцион тонкой настройки. После проведения расчетов по аукционам ЦБ остатки средств на корсчетах банков выросли до 2,59 трлн руб. (+49 млрд руб.). В этом месяце банки аккумулировали достаточно большой объем средств для выполнения требований по усреднению (включая дополнительные 30–50 млрд руб. для выполнения новых нормативов обязательных резервов по обязательствам банков в валюте), что начало оказывать понижательное давление на однодневные ставки. RUONIA в среду снизилась до 7,01% (-23 бп), тогда как медианное значение ставки репо под залог ОФЗ на межбанке вчера опустилось до 7,10%. Чтобы устранить избыток ликвидности, ЦБ провел депозитный аукцион тонкой настройки, в результате которого из банковской системы до понедельника было абсорбировано 238 млрд руб. Во вторник стартует очередной период налоговых выплат, которые, учитывая ослабление рубля в августе, могут оказаться чуть выше, чем в прошлом месяце (в августе средняя цена нефти Urals составляла 4 704 руб./барр. против. 4 579 руб./барр. в июле). Тем не менее, мы полагаем, что давление на однодневные ставки будет ограниченным, поскольку, во-первых, на этот раз средний баланс корсчетов банков накануне периода налоговых выплат на 200–250 млрд руб. превышает уровни перед уплатой налогов в июле–августе, а во-вторых, банки смогут скорректировать свои балансы посредством депозитного аукциона до уплаты налога на прибыль. В то же время спрос на инструменты предоставления рублевой ликвидности Федерального казначейства остался низким – банки привлекли всего 3 млрд руб. в рамках месячного репо. С другой стороны, спрос на долларовые депозиты Казначейства был довольно высоким: при спросе на уровне 826 млн долл. банки выбрали весь лимит в объеме 700 млн долл. по средневзвешенной ставке 1,87%. Это чистый приток средств на рынок, который после проведения расчетов сегодня должен несколько ослабить понижательное давление на ставку однодневного валютного свопа. Между тем в отсутствие операций Минфина на валютном рынке ставка однодневного валютного свопа продолжила двигаться в направлении коридора ЦБ; ее средневзвешенное значение вчера составило 5,55%. Ближний конец кривой NDF сместился в ту же сторону; в частности, месячная NDF поднялась до 5,77% (+36 бп), а 3-месячная – до 6,07% (+19 бп). Ставки кросс-валютных свопов выросли на 3–5 бп по всей длине кривой, тогда как ставки процентных свопов по итогам дня снизились на 2–3 бп. Базисный своп в большинстве сегментов сместился вверх на 20–25 бп, до -210 бп. 1‑ и 5‑летние ставки базисного свопа выросли чуть меньше, прибавив +5 бп и +7 бп соответственно. Учитывая позитивный прогноз в отношении долларовой ликвидности до конца года, мы полагаем, что базис может сузиться еще больше.

ОФЗ: доходности возвращаются на прежние уровни. После наблюдавшегося в среду подъема в четверг рынок ОФЗ открылся дальнейшим ростом котировок, в результате чего к середине дня доходности среднесрочных и длинных облигаций снизились на 5-8 бп. Однако на этих уровнях инвесторы начали фиксировать прибыль, что остановило повышательный тренд. Как следствие, доходности вернулись к уровням закрытия предыдущего дня, а по итогам сессии даже немного превысили их (на 1–2 бп в средней и дальней частях кривой). В частности, 10-летний ОФЗ-26212 за день вырос в доходности на 4 бп (до 8,78%), показав худший результат на рынке с точки зрения стоимости (-20 бп). Сопоставимые облигации других развивающихся стран сроком обращения 10 лет торговались разнонаправленно: в частности, бразильские и индонезийские бумаги опустились в доходности на 10 бп и 2 бп соответственно, в то время как облигации Мексики прибавили 1 бп. Возвращаясь к российскому рынку, ближний отрезок кривой ОФЗ оказался более устойчивым к давлению, закрывшись преимущественно без изменений. В результате наклон кривой немного увеличился: спреды на отрезках 2–5 и 2–10 лет расширились на 4 бп и 5 бп соответственно. Заметным исключением среди коротких бумаг стал ОФЗ-26216, опустившийся в доходности на 12 бп (+8 бп в цене). Оборот в секции суверенного долга на МосБирже сократился до 29 млрд руб. против 56 млрд руб. в среду, но при этом остался чуть выше среднего уровня за последний месяц. Ценовая волатильность во флоутерах была сравнительно небольшой, их котировки снизились на 1–3 бп. Индексируемый на инфляцию ОФЗ-52002 (реальная доходность 3,27%) скорректировался в цене на 7 бп, тогда как более короткий ОФЗ-52001 (2,96%) подорожал на 1 бп.

Тем временем министр финансов Антон Силуанов вчера подтвердил, что Минфин не собирается привлекать заимствования на внутреннем рынке на невыгодных условиях, поскольку имеющихся ресурсов у него достаточно, чтобы профинансировать бюджетные расходы в 2019 и 2020 гг. Мы считаем, что такая позиция окажет поддержку рынку в краткосрочной перспективе – заявление Силуанова мы интерпретируем как указание на то, что во избежание повышательного давления на доходности Минфин не намерен предоставлять участникам аукционов значительные премии по доходности в ближайшее время.

Максим Коровин, Татьяна Чернявская, Игорь Рапохин

Источник: ПAO «Промсвязьбанк»
Тэги:

Читайте также

Сибирский банк Сбербанка нарастил корпоративный кредитный портфель до 463 миллиардов рублей
По итогам 11 месяцев 2018 года общий кредитный портфель корпоративных заемщиков Сибирского банка ПАО Сбербанк составил 463 миллиарда рублей
Красноярский край получил награду Cbonds Awards за лучшее размещение облигаций
Красноярский край стал обладателем награды Cbonds Awards в номинации «Лучшая сделка первичного размещения субфедеральных облигаций»
«Росгосстрах» стал владельцем «ЭРГО Жизни»
Компания «Росгосстрах» стала собственником 100% долей в уставном капитале СК «ЭРГО Жизнь»
ВТБ запустил предновогоднюю акцию по автокредитованию
ВТБ возобновляет действие промопредложения «АвтоЮбилей»
На глобальных рынках по-прежнему преобладают негативные настроения
Утренний комментарий Промсвязьбанка по рынку акций
Сбербанк выходит на рынок POS-кредитования
Сбербанк объявил о выходе на рынок POS-кредитования с новым продуктом «Покупки в кредит»
Держателям пенсионных карт Промсвязьбанка доступны бесплатные платежи и переводы
Бесплатные платежи и переводы в сторонние банки в пределах лимита 100 тысяч рублей в месяц теперь действуют по пенсионным картам и картам для военных пенсионеров Промсвязьбанка
ВТБ предоставил льготное финансирование ГК «Агат»
ВТБ установил кредитный лимит в размере 500 миллионов рублей сроком на один год ГК «Агат»
В «черную пятницу» россияне потратили 135,5 миллиардов рублей
Сбербанк подготовил исследование, касающееся расходов россиян в «черную пятницу»
ВТБ в Красноярске: в «черную пятницу» клиенты увеличили траты на 9%
Розничный бизнес банка ВТБ проанализировал транзакционную активность своих клиентов во время традиционных ноябрьских распродаж, сравнив ее с предыдущими выходными месяца