Рубль: валюты развивающихся стран в плюсе

Рубль: валюты развивающихся стран в плюсе. Главным событием дня стала публикация макроэкономических данных из Китая. Рост ВВП во 2к19 замедлился до 6,2% г/г, минимума с 1992 г., но при этом совпал с консенсус-прогнозом по данным Bloomberg. Другие статистические показатели за июнь свидетельствовали о начале стабилизации в экономике – инвестиции в основной капитал, оборот розничной торговли и промышленное производство превысили ожидания рынка. Инвесторы восприняли новости весьма позитивно, что способствовало росту цен на рисковые активы.

На этом фоне рынки акций, исключая американский, завершили день повышением: индекс MSCI EM поднялся на 0,7%, Shanghai Composite – на 0,4%, Nikkei 225 – на 0,2%, DAX – на 0,5%, FTSE 100 – на 0,3%, а S&P 500 закрылся на прежнем уровне. На валютном рынке индекс доллара прибавил 0,1%, при этом валюты развивающихся стран по большей части укрепились благодаря улучшению аппетита к риску. Индонезийская рупия выросла в стоимости на 0,6%, южноафриканский ранд – на 0,4%, индийская рупия –на 0,2%. Мексиканское песо, тайский бат и турецкая лира завершили сессию в плюсе на 0,1%, а китайский юань – почти без изменений. Бразильский реал подешевел на 0,5%.

Рубль торговался в целом наравне с сопоставимыми валютами и по итогам дня подорожал на 0,5%, до 62,65 к доллару. Торговый оборот в USDRUB_TOM был небольшим – 1,6 млрд долл.

Тенденция к укреплению наблюдалась не только в рисковых активах, но и на основных рынках гособлигаций. В Германии и США доходности снизились на 2–4 бп за день, поскольку инвесторы продолжили закладывать в цены ожидаемое смягчение монетарной политики ЕЦБ и Федрезерва. Котировки фьючерсов на ставку по федеральным фондам повысились на 1–3 бп.

Цена нефти марки Brent вчера скорректировалась на 0,3% на новостях о восстановлении объемов добычи в США после прохождения тропического шторма в Мексиканском заливе. Разница между ближайшим фьючерсом на Brent и котировками фьючерсов на один год увеличилась до максимума с конца июня, что свидетельствует о дефиците предложения в краткосрочной перспективе.

Сегодня будут опубликованы показатели оборота розничной торговли и промышленного производства в США за июнь, а также индекс экономических настроений в Германии (ZEW).

Денежный рынок: регулятор высвобождает ликвидность. В начале недели ставка однодневного валютного свопа повысилась. Ее средневзвешенное значение составило 7,48% (+10 бп), а закрытие произошло на отметке 8,06% (+17 бп д/д). В то же время ставка однодневного репо с КСУ практически не изменилась, оставшись на уровне 7,25%. Остатки средств на корсчетах банков вчера снизились до 2,5 трлн руб. В последние дни основным каналом стерилизации ликвидности был растущий спрос на наличные денежные средства, что является сезонным фактором и зависит от периода отпусков. Однако текущий уровень ликвидности по-прежнему является комфортным, так что спрос на инструменты рефинансирования с Казначейством остается невысоким.

Сегодня состоится аукцион 3-месячных КОБР с верхним лимитом размещения на уровне 300 млрд руб. Расчеты будут производиться на следующий день. Кроме того завтра истекает срок обращения КОБР на сумму 500 млрд руб. Таким образом, чистый приток средств в банковскую систему составит 200 млрд руб. Сегодня утром ЦБ объявит лимит для аукциона недельных депозитов, и мы полагаем, что он будет основным инструментом, которым воспользуется ЦБ для абсорбирования ожидающегося притока ликвидности.

Ближний конец кривой NDF оказался под повышательным давлением, и 6-месячная NDF закрылась на отметке 7,27% (+8 бп). Мы полагаем, что основное влияние на движение цен оказывал рост ставок овернайт. Длинные ставки кросс-валютных свопов закрылись без изменений или снизились на 2–3 бп. Кривая процентных свопов сместилась вниз на 3-5 бп почти во всех сегментах; годовая ставка закрылась на отметке 7,71%. 3-месячная Mosprime опутсилась на 2 бп, до 7,93%. Наклон кривой FRA вырос: FRA 1x4 снизилась на 10 бп, до 7,71%, FRA 6x9 опустилась на 3 бп, до 7,38%. Рынок, судя по всему, начинает дисконтировать более высокую вероятность снижения Банком России ключевой ставки в июле.

ОФЗ: локальные инвесторы остаются наиболее активными; Минфин может завтра предложить к размещению ОФЗ-26227. По итогам вчерашних торгов доходности ОФЗ по всей длине кривой повысились в среднем на 1 бп вследствие небольшой фиксации прибыли несколькими локальными игроками. Среди выпусков с фиксированным купоном особенно активно торговались ОФЗ-26222 и ОФЗ-26227 (YTM 7,23%/7,19%), на долю которых пришлась треть общего оборота на МосБирже, составившего 34 млрд руб. Флоутеры и короткие ОФЗ с фиксированным купоном в сумме обеспечили еще 50% оборота, что указывало на низкую активность иностранных инвесторов (согласно данным Банка России, доля таких бумаг в собственности нерезидентов невелика).

ОФЗ-26217 (YTM 7,1%) отстал от рынка, за день поднявшись в доходности на 3 бп. Довольно слабый результат также продемонстрировали ОФЗ-26212 (YTM 7,32%), ОФЗ-26219 (YTM 7,32%) и ОФЗ-26227 (YTM 7,19%), закрывшиеся ростом доходностей на 2 бп. Локальные облигации других развивающихся стран завершили сессию в положительной зоне: доходности их 10-летних выпусков снизились на 2–9 бп, за исключением облигаций Турции, прибавивших в доходности 12 бп.

Сегодня во второй половине дня Минфин объявит параметры завтрашнего регулярного аукциона. С учетом некоторого ухудшения настроений инвесторов в отношении ОФЗ мы полагаем, что на этот раз Минфин вновь не станет предлагать долгосрочные ОФЗ-ПД на своих аукционах. На наш взгляд, инвесторам, скорее всего, будет предложен ОФЗ-26227 (YTM 7,19%) на сумму 20 млрд руб. Последний раз данный выпуск размещался более месяца назад (5 июня), а в последнее время опережает другие среднесрочные бумаги, что делает его наиболее вероятным кандидатом на размещение в эту среду. Текущий объем облигаций ОФЗ-26227 в обращении на 59 млрд руб. ниже максимального объема в обращении. Также следует упомянуть, что нынешняя неделя – третья неделя месяца, в связи с чем, помимо облигаций с фиксированным купоном, Минфин, скорее всего, предложит к размещению линкер ОФЗ-52002 (YTM 3,41%) на сумму 5,3 млрд руб.