Рубль укрепляется на ставках

Курс доллара на российском рынке впервые за 11 месяцев закрепился возле уровня 72 руб./$. Это происходит на фоне стабильного доллара на мировом рынке и роста цены на нефть. Игру на укрепление российской валюты ведут не только локальные, но и иностранные инвесторы, которые на фоне роста ставок в России активно подключаются к операциям carry trade. В ближайшее время эксперты не исключают снижения курса доллара до 70–71 руб./$ при условии, что встреча глав России и США не приведет к обострению отношений между странами.

Курс доллара на Московской бирже 9 июня впервые с июля 2020 года опускался ниже уровня 72 руб./$. В ходе торгов курс достигал отметки 71,98 руб./$, что на 32 коп. ниже закрытия предыдущего дня. По итогам основной сессии он составил 72,28 руб./$, что всего на 2 коп. ниже значений вторника.

Курс евро достигал 87,69 руб./€ — минимального значения с 19 марта, однако закрылся на отметке 88,078 руб./€, на 4 коп. выше закрытия предыдущего дня. Относительно пиковых значений в начале апреля курсы ведущих валют снизились соответственно на 5,8 руб. и 4,8 руб.

Обновлению многомесячных минимумов способствовали последние данные по инфляции в России. Росстат 7 июня сообщил о том, что потребительские цены в мае в годовом выражении выросли на 6,02% по сравнению с 5,53% месяцем ранее. Аналитики ожидали менее существенного роста, до 5,8%. В таких условиях резко выросла вероятность более агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ. Если до выхода инфляционной статистики 19 из 28 опрошенных Reuters экономистов ждали, что ЦБ повысит ключевую ставку на ближайшем заседании в пятницу на 0,25 процентного пункта (п. п.), то после публикации 27 из 29 аналитиков стали ожидать роста сразу на 0,5 п. п., до 5,5%.

Банк России один из немногих, кто начал повышать процентные ставки и формировать «ястребиные» ожидания у инвесторов, отмечает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев. Это ведет к росту доходности рублевых инструментов (см. “Ъ” от 7 июня), что увеличивает привлекательность операций carry trade для иностранных инвесторов. С начала недели доходность десятилетних облигаций федерального займа (ОФЗ) выросла на 0,08 п. п., до 7,32% годовых, достигнув двухмесячного максимума. В сегменте до пяти лет ставки выросли еще сильнее — на 0,1–0,2 п. п.

Ставки в России будут лишь расти, а потому привлекательность вложений в российскую валюту и российские активы со стороны нерезидентов возрастают»,— отмечает старший экономист банка «ФК Открытие» Максим Петроневич.

Добавляют привлекательности вложениям в рублевые активы и высокие цены на сырье. Об этом свидетельствует наблюдаемое укрепление сырьевых валют на фоне стабильного индекса валют развивающихся стран и стабильного индекса доллара, указывает господин Петроневич. В первую очередь инвесторы обращают внимание на динамику цен на нефть. По данным Reuters, стоимость ближайшего контракта на поставку нефти Brent в среду поднималась до отметки $72,9 за баррель, что на 1% выше значений вторника и является максимумом с 20 мая 2019 года. При текущих ценах на нефть равновесный курс рубля к доллару США находится ниже отметки 70 руб./$, что подразумевает обоснованность углубления коррекции курса доллара, считает старший аналитик «МКБ Инвестиции» Антон Старцев.

В ближайшие дни аналитики ожидают усиления роли геополитических факторов в связи с приближением встречи президентов России и США.

По мнению Максима Петроневича, высокие ставки на российском долговом рынке пока перевешивают риски встречи Владимира Путина и Джо Байдена. «Если встреча президентов пройдет в конструктивном ключе, который существенно снизит геополитические риски, курс доллара может снизиться до 70–71 руб./$»,— оценивает Владимир Евстифеев. При этом влияние сезонных факторов будет минимальным. По мнению господина Петроневича, традиционное давление на курс рубля, характерное для середины лета, в этом году может носить гораздо менее выраженный характер и не перевесить положительное влияние спроса на рубль в спекулятивных целях.