Российские банки в 2025 году снизили выдачу потребительских кредитов россиянам в два раза

Объем выдачи потребительских кредитов в России за январь - ноябрь 2025 года сократился почти вдвое, до 2,97 трлн рублей против 5,85 трлн рублей годом ранее, что следует из данных “Скоринг бюро”. Количество выданных кредитов снизилось с 33,7 млн до 18,1 млн. В ноябре выдачи опустились до 298 млрд рублей, а число ссуд до 160,9 тыс., что стало минимумом с февраля. Это прямое отражение резкого охлаждения потребительского спроса к концу года.

Ключевая причина заключается в длительном сохранении высокой ключевой ставки Банка России. При ключевой ставке в 16,5–21% годовых в течение 2025 года розничные ставки по потребкредитам удерживались в диапазоне 18–30% годовых, что резко снижало спрос и одобряемые суммы. Дополнительно эффект усиливали макропруденциальные лимиты и период охлаждения, но именно дорогие деньги стали главным фактором сжатия кредитования физлиц.

Именно это охлаждение стало одной из ключевых причин замедления инфляции во втором полугодии текущего года. По данным Росстата, годовая инфляция к 15 декабря замедлилась до 5,78% г/г. Это соответствует нижней траектории прогноза Банка России, который на 2025 год закладывает инфляцию в диапазоне 6–7%. Недельные данные ЦБ также указывают на устойчивое замедление текущих темпов роста цен, прежде всего за счет непродовольственного сегмента и услуг, чувствительных к кредитному спросу.

На заседании 19 декабря Банк России, на наш взгляд, пойдет на ограниченное смягчение монетарной политики, несмотря на охлаждение инфляции даже немного ниже прогноза регулятора. Сдерживающим фактором остается рост инфляционных ожиданий населения и бизнеса на горизонте 12 месяцев в декабре на фоне ожиданий повышения НДС с 20% до 22% с начала года следующего года.

Опросы показывают, что ожидания населения по инфляции на 12 месяцев выросли в декабре до 13,7%, после 13,3 % в ноябре, а инфляционные ожидания бизнеса увеличились до 25%, после 22,8% месяцем ранее. Поэтому в базовом сценарии мы ждем снижения ключевой ставки лишь на 50 б.п., до 16% годовых, с сохранением жесткого сигнала о приоритете контроля инфляционных ожиданий в начале 2026 года, но полностью исключать снижения ставки сразу на 100 б.п. я тоже не могу, так как основной макроэкономический показатель снижается ниже прогноза ЦБ.