Растущие цены на нефть ожидаемо поддержали платежный баланс

Взгляд БКС: Если цены на нефть останутся на текущем повышенном уровне до конца года, состояние платежного баланса РФ, скорее всего, продолжит улучшаться (наш базовый сценарий). С оценками не совпала только недавняя динамика рубля, который проигнорировал рост нефтяных котировок из-за растущих геополитических рисков.

Новость: ЦБ опубликовал предварительную оценку платежного баланса России, показавшую профицит счета текущих операций за 10M17 на уровне $28.9 млрд. против $14.9 млрд. за 10M16. Результат был обеспечен по большей части за счет увеличения профицита внешнеторгового баланса, достигшего $80.4 млрд. по итогам 9M17 ($63 млрд. за 9M17). В сентябре 2017 г. объемы экспорта из России составили $30.6 млрд (в последний раз этот уровень был достигнут в мае 2015 г.). В то же время объемы импорта снизились до $20.4 млрд. (против $22.4 млрд. в августе). Чистый отток частного капитала за 10М17 составил $23.8 млрд., и, по словам ЦБ, был связан с выплатами российских банков по внешнему долгу.

Анализ: Оценки ЦБ не удивили, учитывая существенный рост цен на нефть. За 10M17 средняя цена марки Urals составила $51.2 за барр. против $40.6 за барр. годом ранее, что соответствует росту на 26% г/г. В первые 10 дней ноября нефтяные цены продолжили повышаться (+9% м/м), что при условии сохранения устойчивой динамики должно обеспечить дальнейшее улучшение торгового баланса и счета текущих операций России в последние месяцы текущего года. По нашим оценкам, по итогам 2017 г. профицит счета текущих операций может превысить $40 млрд., тогда как профицит торгового баланса будет выше $110 млрд.