Промсвязьбанк: до конца года ожидаем консолидации пары доллар/рубль в диапазоне 57-60 руб./доллар

Относительно высокие цены на нефть сейчас оказывают некоторую поддержку рублю, однако этот позитив нивелируется умеренно-негативным отношением глобальных инвесторов к долговым обязательствам и валютам развивающихся стран. До конца года ожидаем консолидации пары доллар/рубль в диапазоне 57-60 руб./долл.

По мере ослабления влияния нового урожая на динамику цен она вскоре сменит направление, и годовые темпы инфляции в ближайшие месяцы начнут постепенно приближаться к цели ЦБ РФ 4%. При отсутствии внешних шоков к концу 2017 г. мы ожидаем инфляцию на уровне 3,2-3,3%. С нашей точки зрения, никакой опасности для подверженной инфляционным рискам российской экономики временное замедление инфляции до 3% не представляет. Определенные проблемы могут возникнуть лишь у отдельных бизнесов, имеющих большие долги в сочетании с низкими темпами роста выручки, однако экономика в целом должна только выиграть от большей предсказуемости макроэкономических переменных.

На наш взгляд, пока годовая инфляция не отклонится вниз от цели ЦБ РФ более чем на 1 п.п., при принятии решений по денежно-кредитной политике он будет продолжать фокусироваться на инфляционных рисках. Поскольку инфляционные ожидания населения пока продолжают демонстрировать инерционность, находясь на уровне 6,6 п.п. выше фактической инфляции, то регулятор, скорее всего, ограничится снижением ключевой ставки до конца на 25-50 б.п. до 8,0-8,25%.