Повышение ставок в США может обернуться дефолтами средних компаний

Введите запрос для поиска

Скрыть поиск

Повышение ставок в США может обернуться дефолтами средних компаний

Многие инвестфонды считали хеджирование против роста процентных ставок пустой тратой времени и денег. Такая беспечность будет стоить компаниям дорого, пишет Bloomberg

Многие инвестфонды, в том числе и «титаны прямых инвестиций», в настоящее время оказались в затруднительном положении из-за стремительного роста процентных ставок, который обходится принадлежащим им компаниям в  миллиарды долларов и грозит привести десятки из них к дефолту, пишет агентство Bloomberg.

По данным агентства, крупные компании как KKR & Co, Platinum Equity и Clayton Dubilier & Rice, «убаюканные десятилетиями дешевых денег и легких прибылей», теперь расплачиваются за собственную беспечность.


Не думая о последствиях

Многие компании отказались от хеджирования, не веря, что центробанки начнут поднимать ставки. В США, согласно анализу Bank of America, почти три четверти долговых обязательств с плавающей ставкой не имели хеджирования по состоянию на август. Исследование Man Group Plc предполагает, что более 70% от общего объема обязательств в Европе оставались незахеджированными на конец января, то есть уже после того, как Европейский центральный банк перешел к поступательному повышению ставок.

«Какими бы ни были точные цифры, ясно одно: последствия повышения ставок для сотен, если не тысяч, компаний могут быть катастрофическими. Не только для инвесторов, которым грозят большие убытки, или работников, которые могут потерять работу, но и для мировой экономики, которая может быть подорвана, если корпоративные дефолты будут накапливаться», — пишет Bloomberg.


Игра в догонялки

Компании страдают от инфляции, повышения заработной платы, высоких цен на энергоносители и проблем с поставками. Теперь инвестфонды «прогибаются» под тяжестью долгов, которые они набрали для покупки активов.

В качестве примера Bloomberg приводит компанию Aventiv Technologies, которую Platinum приобрела в 2017 году. Aventiv Technologies — поставщик телефонных услуг для тюрем США, которому в последние годы с трудом удается получать прибыль. Уже несколько недель компания пытается завершить сделку, которая позволит ей рефинансировать два кредита на $1,3 млрд, а также погасить $135 млн по возобновляемой кредитной линии. Процентные ставки по двум кредитам, которые привязаны к Libor, выросли примерно до 10% и 13% годовых соответственно. Это как минимум на 3 процентных пункта выше, чем в конце 2021 года.

В результате процентные расходы Aventiv выросли более чем на 20% до $114 млн в 2022 году. Это составило почти половину ее скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации.

«Компании с большой задолженностью, оказавшиеся без хеджирования процентных ставок, вынуждены играть в догонялки — хотя и с гораздо большими затратами», — резюмирует издание.


Хеджирование как проявление «заднего ума»

По словам Хаакона Блакстада, главного коммерческого директора Validus Risk Management, компаниям теперь приходится платить за хеджирование в 200 раз больше, чем во времена низких ставок. По его оценкам, хеджирование кредита на сумму 500 млн евро ($546 млн) в 2020 году — с ограничением процентной ставки на уровне 3% в течение трех лет — обошлось бы в 50 000 евро. Сейчас — в 10 млн евро.

Но поскольку ставки в течение долго времени были очень низкими, то многие компании считали хеджирование пустой тратой времени и денег. В лучшем случае, по словам Блакстада, хеджирование часто было чем-то второстепенным, а зачастую и поспешным.


Бум дефолтов

Уильям Кокс, старший управляющий директор KBRA, кредитно-рейтинговой компании, специализирующейся на средних компаниях и частных долговых обязательствах, предвидит бум дефолтов среди корпоративных заемщиков, которые не захеджированы, потому что они «просто не могут генерировать денежный поток, чтобы идти в ногу с растущими процентными расходами».

Кокс и его команда проанализировали около 2 000 частных компаний среднего размера в США. По их оценкам, при нынешней ситуации с процентными ставками более 300 из них, вероятно, не смогут выплачивать проценты и будут вынуждены пересматривать свои долги или искать финансовой поддержки у владельцев.

Некоторые из них уже подали заявления о банкротстве, как, например, Envision Healthcare — компания по подбору медицинского персонала, принадлежащая KKR. Это произошло всего через год после привлечения более чем $1 млрд. Процентные платежи по долгам Envision с плавающей процентной ставкой не были захеджированы.

Алла Токарева

Источник: Frank Media
Тэги:

Читайте также

Ставка по автокредитам на новые автомобили в июне опустилась ниже 13,6%
С начала года ставки опустились почти на 7 п.п.
ЦБ: В июне ипотека продолжала устойчиво расти
Основной объем выдач по-прежнему приходится на госпрограммы
Банковские эксперты назвали популярные схемы мошенников
Специалисты ВТБ отмечают значительный рост мошенничества, связанного с обещаниями полного списания долгов в банках
Жилье в новостройках России подорожало на 17,9% за год
Средняя строящаяся квартира продана за 9,7 млн руб. в первом полугодии 2025 года
Банк не вернет деньги, украденные мошенниками у детей с карты родителей
Юрист пояснил, в каком случае потерпевшим остается только обращаться в полицию
Банк «Левобережный» снижает ставки по ипотеке
Банк «Левобережный» снижает ставки по ипотечным кредитам
Количество выданных кредитных карт во втором квартале сократилось на 1,8%
При этом это самый низкий квартальный показатель числа выданных кредиток за последний год
Минпромторг рассказал о работе программ по льготному автокредитованию
В России в I полугодии реализовали более 82,4 тыс машин на льготных условиях
Названа средняя сумма переводов, которые россияне отправляют через СБП
Cредний чек перевода через Систему быстрых платежей (СБП) в первой половине года вырос на 47%
Российские банки в 2025 году могут получить чистую прибыль на уровне 3,6–3,7 трлн руб.
Тем не менее финансовые результаты российского банковского сектора за первое полугодие 2025 года наверняка будут слабее, чем за аналогичный период 2024-го