Пенсионные фонды резко активизировали инвестиции в российский госдолг

Введите запрос для поиска

Скрыть поиск

Пенсионные фонды резко активизировали инвестиции в российский госдолг

Среди покупателей ОФЗ немало негосударственных пенсионных фондов, которые из-за активизации оздоровления в банковском секторе и ужесточающихся требований со стороны ЦБ все больше интересуются госдолгом

В среду, 27 декабря, Минфин провел два последних в 2017 году аукциона по продаже облигаций федерального займа (ОФЗ). Как следует из сообщений министерства, бумаги с погашением в 2020 году на 23,9 млрд руб. были размещены с доходностью 6,9% годовых, а с погашением в 2024 году — на 8,4 млрд руб. с доходностью 7,3% годовых. При размещении первого из этих выпусков спрос превысил предложение в 1,3 раза, а второго — 1,5 раза.

Среди покупателей немало негосударственных пенсионных фондов (НПФ), которые под конец года стали активнее интересоваться госдолгом.


Смена настроений

НПФ формируют существенную долю спроса на аукционах ОФЗ в последние недели, отмечает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Одна из основных причин — у НПФ появились свободные средства после санации «ФК Открытие» и Бинбанка. НПФ, связанные с этими банками, были докапитализированы Банком России, после чего суммарно у фондов могло появится 141,9 млрд руб. свободных средств, которые они могли разместить в ОФЗ, подсчитал Порывай.

Управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов также отмечает, что у НПФ могли появиться свободные средства из ценных бумаг и депозитов банков, попавших в Фонд консолидации банковского сектора. К тому же фонды группы «ФК Открытие» были докапитализированы — то есть у них появились свободные средства, которые тоже можно инвестировать в ОФЗ или другие надежные бумаги, добавляет он.

Спрос НПФ на ОФЗ растет и в связи с вступлением в силу закона о рейтинговой системе, который лишил НПФ возможности инвестировать в бумаги эмитентов с рейтингами международных агентств, а рейтинги российских агентств успели получить далеко не все корпорации, отмечают аналитики. «В результате фонды были вынуждены инвестировать в ОФЗ — например, в нашем портфеле объем в эти бумаги вырос в два раза — с 6 до 12%. Если раньше эти бумаги служили подушкой безопасности, то теперь стали необходимостью», — говорит топ-менеджер одного из десяти крупнейших фондов. С ним согласен Порывай: «Из-за изменения рейтинговых требований НПФ лишились возможностей инвестирования во многие корпоративные бумаги и банковские депозиты. Освобождающуюся постепенно наличность они могли инвестировать в ОФЗ». Как указывал Центробанк, НПФ увеличили вложения в ОФЗ на 8 п.п., до 13% от всего объема пенсионных накоплений».

НПФ, по мнению руководителя аналитической службы Ассоциации НПФ (АНПФ) Евгения Биезбардиса​, можно условно разделить на две группы — те, кто стабильно инвестирует в ОФЗ, и те, кто начал увеличивать инвестиции в них по каким-то внешним причинам. Для последних ОФЗ — идеальный вариант: высоколиквидный, надежный и по всем показателям приемлемый для ЦБ. Доля ОФЗ в НПФ растет, но нельзя сказать, что растет спрос именно на каждый новый выпуск — при необходимости НПФ могут в любой момент купить эти бумаги на бирже, констатирует Биезбардис.

Стабильно пенсионные инвесторы — НПФ и ПФР — вместе держат до 20% всего рынка гособлигаций, указывает он.


Почему ОФЗ?

В «Обзоре финансовой стабильности» за второй–третий кварталы ЦБ в очередной раз остался недоволен доходностью НПФ: «С 2013 г. по конец II квартала 2017 г. НПФ показывали результаты управления пенсионными средствами (41% за 2,5 года) ниже доходности гособлигаций РФ (47%) при более высоком уровне принимаемого риска», — отмечается в документе.

Фондам сейчас очень интересны ОФЗ по нескольким причинам, перечисляет аналитик АКРА Юрий Ногин. Во-первых, при стресс-тестировании (станут обязательными для НПФ в феврале 2018 г.) ОФЗ считается безрисковым инструментом, и под него не нужно создавать дополнительный капитал, в отличие от займов муниципальных или субъектов Федерации. ОФЗ в принципе единственный актив, не подверженный отрицательной переоценке в ходе стресс-тестов. Во-вторых, для многих НПФ доходность 7% (такую, например, предлагает Минфин по сегодняшнему выпуску) является целевой, а сейчас доходность по другим высоконадежным инструментам (например, депозитам) ниже. В-третьих, ОФЗ — это высоколиквидный инструмент, необходимый для текущей деятельности НПФ. «Кроме того, согласно 580-П (регулирует инвестиции фондов), НПФ должны постепенно уменьшать объем инвестиций в банковский сектор. ОФЗ и в этих смыслах идеальный для НПФ инструмент», — заключает он.

Доходность по ОФЗ превышает инфляцию, при этом это высоколиквидный и надежный инструмент — то есть максимально привлекательный для фондов, согласен Митрофанов.

Кредитные риски эмитентов из частного сектора возросли, признает представитель НПФ «Сафмар», а госбумаги могут быть интересны с точки зрения увеличения консервативной составляющей инвестиционного портфеля НПФ. «Но все будет зависеть от доходности на момент размещения», — подчеркивает он.

По оценке Биезбардиса, НПФ активно участвовали в аукционах в среду. «Вместе с ПФР потенциал инвестиций пенсионных инвесторов с учетом высокого спроса со стороны нерезидентов и других участников рынка можно оценить в сумму 5–7 млрд руб.», — отмечает он. Однако фондам придется бороться за эти бумаги с банками с их профицитом ликвидности, а также нерезидентами, держащими до трети всех ОФЗ, заключает Биезбардис.

ЦБ настойчиво рекомендует фондам наращивать долю ОФЗ, указывает Ногин из АКРА. Однако снижение аппетита к риску чревато снижением доходности, в том числе начисляемой на счета будущих пенсионеров, предостерегает он.

Анна Холявко

Источник: РБК
Тэги:

Читайте также

ВТБ возвращает кешбэк рублями
С 1 мая банк отменит вознаграждение в мультибонусах и полностью перейдет на выплаты в рублях
Более 6 тысяч сибиряков уже «проиндексировали» пенсию в банке «Левобережный»
Пенсионеры, ставшие клиентами банка и оформившие пенсию на счет в «Левобережном», получают надбавку за факт зачисления пенсии, потребительские кредиты, кредитные карты или вклады
Альфа-Банк стал лидером рейтинга банков на портале Сравни
Альфа-Банк занял первое место в рейтинге банков на финансовом портале Сравни
АТБ улучшил условия по накопительным счетам для премиальных клиентов
Ставка Азиатско-Тихоокеанского банка по накопительному счёту для клиентов программы «Статус» выросла до 13,5%
FINN FLARE разместит два выпуска на платформе А-Токен суммарным объемом 200 миллионов рублей
На платформе А-Токен началось размещение первого выпуска ЦФА компанией FINN FLARE
Бизнес может открыть второй счет в банке «Левобережный» за 15 минут
Открыть второй и все последующие счета в банке «Левобережный» стало еще проще
ЦБ: значительные объемы ввода жилья усилили спрос на стройматериалы в Красноярском крае
В Красноярском крае в феврале годовой рост цен на непродовольственные товары составил 5%
Россияне получили в ВТБ «арктическую ипотеку» более чем на 3 миллиарда рублей
С момента запуска «арктической ипотеки» в декабре 2023 года ее оформили более 840 клиентов ВТБ
Убыток АСВ за 2023 год составил 29,5 миллиарда рублей
Агентству пришлось создать резервы по некоторым активам
Объем денежных средств на балансе АСВ вырос в 60 раз до 1,2 триллиона рублей
Это могут быть средства, заблокированные на счетах типа «С» у недружественных нерезидентов