Пайщики пошли за ключевой ставкой

Индустрия коллективных инвестиций демонстрирует стремительный рост интереса частных инвесторов к фондовому рынку. По итогам мая управляющие компании привлекли в открытые паевые фонды (ПИФы) более 6,2 млрд. руб.— это максимальный объем за всю историю существования рынка. На фоне более активных действий ЦБ по смягчению денежно-кредитной политики инвесторы все чаще в качестве альтернативы депозитам выбирают облигационные фонды.

По оценке "Ъ", основанной на предварительных данных Национальной лиги управляющих, май стал самым успешным месяцем в истории индустрии коллективных инвестиций. Чистый приток средств в открытые паевые фонды составил почти 6,2 млрд. руб. против 5,6 млрд. руб. месяцем ранее. Тем самым был побит абсолютный рекорд, установленный в феврале 2007 года,— тогда за месяц в розничные фонды поступило около 5,8 млрд. руб. К тому же минувший месяц стал 22-м подряд, когда фонды фиксируют чистый приток средств пайщиков. За это время в них поступило почти 42 млрд. руб.

Фаворитами среди частных инвесторов по-прежнему остаются консервативные фонды облигаций — объем привлеченных в них средств в минувшем месяце превысил 6,3 млрд. руб. Из 14 фондов, в которые поступило более 100 млн. руб., 11 были именно этой категории. Лидерами по привлечению стали фонды "Сбербанк — фонд перспективных облигаций", "Альфа-капитал Облигации плюс", "Райффайзен-Облигации". За отчетный период вложения в них превысили 56% от объема средств, поступившего в фонды этой категории. Инвесторы отдают предпочтение облигационным фондам, поскольку рассматривают их в качестве альтернативы банковским депозитам, ставки по которым неуклонно снижаются. По данным ЦБ, максимальная процентная ставка по рублевым вкладам физических лиц у десяти крупнейших российских банков в мае снизилась на 0,17 п. п., до абсолютного минимума 7,693%. Приток в ПИФы усилился после апрельского решения ЦБ снизить учетную ставку на 0,5 п. п.— до 9,25%. "Увеличив темпы снижения ставки, а также обозначив в комментарии намерение снижать ставку и в дальнейшем, в случае если инфляционные ожидания не будут расти, ЦБ усилил уверенность рынка в том, что в будущем этот тренд продолжится",— отмечает директор департамента управления активами УК "Альфа-капитал" Виктор Барк. Результат этих действий — не только снижение ставок по депозитам, но и рост цен на облигационном рынке. "Мы наблюдаем общую тенденцию к снижению инфляции, снижению процентных ставок и, как следствие, к снижению ставок по депозитам. В рамках этого тренда инвесторы перенаправляют свои средства в облигационные фонды",— отмечает председатель совета директоров "ВТБ Капитал Управление активами" Владимир Потапов.

При этом ключевую роль в распространении облигационных фондов играют агентские сети родственных банков. По словам начальника управления продаж и маркетинга "Райффайзен Капитала" Константина Кирпичева, за счет высоких комиссионных банки постепенно разворачиваются лицом к продаже паев ПИФов. По его словам, фонды облигаций — это самое простое и очевидное предложение для клиента из всех других типов фонда. "Убедить клиента сейчас инвестировать в фонды российских акций — задача крайне сложная и в общем-то ненужная",— отмечает господин Кирпичев, тем более на фоне уверенного снижения российских фондовых индексов. Так в мае индекс ММВБ снизился более чем на 7%, опустившись ниже 1900 пунктов. С начала года индекс потерял 16%. В итоге остальные категории фондов (акций, смешанного типа, денежного рынка) зафиксировали по итогам минувшего месяца суммарный отток более 150 млн. руб. Исключением стали только фонды фондов, в которые инвесторы вложили 35 млн. руб.

В летние месяцы участники рынка ожидают сохранения притока прежде всего в облигационные фонды. "Премия ключевой ставки к инфляции составляет более 5%, и, таким образом, потенциал для дальнейшего снижения ставки все еще существенен. И, как следствие, сохраняется потенциал для снижения ставок по депозитам и росту цен облигаций",— отмечает управляющий директора "Сбербанк Управление активами" Евгений Коровин. По оценке господина Кирпичева, можно ожидать увеличения оттока средств из фондов акций. Отношение к ним может поменяться лишь после того, как ЦБ завершит основные действия по снижению ставки. "В этом случае инвесторы, в том числе и иностранные, которые сейчас активно используют операции carry trade, начнут направлять средства в другие классы активов, в том числе в акции",— отмечает Виктор Барк.