Ормузский пролив вот-вот откроют. Что это значит для финансовых рынков?

Ормузский пролив вот-вот откроют. Что это значит для финансовых рынков?

Инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещев:

НЕФТЬ

Эффекты на глобальные рынки:

• Увеличение предложения сырьевых товаров, заметными производителями или экспортерами которых являются страны Персидского залива. Это нефть, СПГ, алюминий, минеральные удобрения, сера, гелий. Закрытие пролива в марте привело к дефициту на рынках и ценовому шоку. Теперь следует ожидать снижение цен. Для нефти эффект наиболее заметный — на танкерах в заливе хранится почти 20 млн тонн уже отгруженной нефти и нефтепродуктов. Разовое поступление такого объёма на рынок помимо восстановления объёмов добычи в регионе давит на цены. Восстановление производства алюминия и СПГ — наиболее долгие задачи. Процесс может занять от полугода. В течение этого срока рынок может оставаться в дефиците, а мировые цены — повышенными.
• Снижение цен на углеводороды — это вклад в замедление инфляции в крупнейших экономиках. Как следствие, возможна более мягкая политика мировых центробанков, более динамичный рост экономики, который поддержит спрос на промышленные металлы и рисковые активы в целом. Доходности государственных облигаций развитых стран при этом снижаются.

Для российского финансового рынка:

• Нефтегазовые экспортеры, производители минеральных удобрений и алюминия на фоне снижения мировых цен будут под давлением при прочих равных. Производители меди, никеля и драгметаллов, вероятно, будут лучше рынка.
• Снижение цен на нефть — фактор в пользу ослабления рубля. На это наложится ожидаемое прекращение продаж валюты Банком России в июле. Более слабый рубль способен поддержать акции компаний-экспортеров. Возможно, это перекроет негатив от низких цен на нефть на финансовые результаты нефтегазовых компаний.

ЗОЛОТО

Золото на протяжении последних кварталов ведёт себя не как защитный, а как рисковый актив. Его цена растёт вместе с ростом фондовых индексов, сырьевых товаров и криптовалют.

Последние недели рынки находились под давлением растущей инфляции и опасений перехода мировых центробанков к циклу повышения процентных ставок. Золото и другие драгметаллы обновляли минимумы с начала года.

Позитивные новости по урегулированию конфликта на Ближнем Востоке развернули настроение инвесторов на оптимизм. Вчера котировки золота росли более чем на 3%, серебра и платиноидов – на 5%.

Мы считаем, что из четырёх драгметаллов золото, платина и серебро находятся вблизи своих равновесных значений. Заметный потенциал роста цены сохраняется только в палладии – это наш фаворит. Доля чистых электромобилей в продажах новых авто перестала расти, покупатель отдает предпочтение гибридами. Это означает восстановление спроса на палладий в условиях, когда предложение металла сокращается и баланс переходит в выраженный дефицит.