Опорное заседание и жесткий сигнал. Как ЦБ поступит со ставкой и что это значит

В пятницу, 28 апреля, состоится очередное заседание совета директоров Банка России, на котором регулятор будет решать вопрос по ключевой ставке. Большинство аналитиков, опрошенных Банки.ру, сошлись во мнении, что показатель не изменится. Эксперты также объяснили, почему это заседание будет особенно важным.

На заседании 17 марта Банк России в четвертый раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% годовых — при этом ЦБ предупредил, что показатель может быть повышен на ближайших заседаниях при усилении проинфляционных рисков.

Какое решение примет ЦБ

«Мы считаем, что Банк России сохранит ставку на уровне 7,5%, оставив относительно жесткий сигнал. Текущая инфляционная картина не располагает к резким изменениям курса денежно-кредитной политики», — сказал аналитик «МКБ Инвестиции» Азрет Гулиев.

Эксперт напомнил, что сейчас инфляция в сравнении год к году на низких уровнях из-за эффекта базы, а в прошлом году в это время была высокая инфляция. Годовые темпы прироста цен значительно уменьшились за первые три месяца 2023 года — общая инфляция снизилась до значения 2,83% г/г, что ниже таргета ЦБ в 4%, добавляет Александр Фетисов, начальник аналитического отдела департамента по работе на рынках капитала Россельхозбанка.

«Мы ожидаем, что Центральный банк сохранит ключевую ставку на текущем уровне, но допускаем и некоторое смягчение риторики», — говорит Фетисов.

Пока текущая динамика инфляции не требует повышения ставки, соглашается главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев, но указывает, что проинфляционные риски нарастают.

«В этой ситуации ЦБ, вероятно, снова займет выжидательную позицию и не будет менять текущие параметры денежно-кредитной политики. В пользу сохранения ключевой ставки выступают текущие умеренные темпы инфляции, которые укладываются в базовый прогноз ЦБ по инфляции — 5–7% на конец этого года и возвращение к целевым 4% в 2024 году», — говорит аналитик.

Виктор Григорьев, аналитик дирекции операций на финансовых рынках банка «Санкт-Петербург», соглашается с прогнозом. А Владимир Эльманин, председатель правления Реалист Банка, ждет роста ключевой ставки.

«По нашим ожиданиям возможен рост ключевой ставки на 0,25–0,5%, на который влияет внутренний разгон инфляционных ожиданий», — прогнозирует он.

«Я жду сохранения ключевой ставки на текущем уровне 7,5%. Основные аргументы — с одной стороны, низкие уровни текущей инфляции препятствуют повышению ставки, но проинфляционные риски, на которые ЦБ не раз обращал внимание, не ослабевают. Как пример проинфляционных рисков можно отметить бюджетную сферу и рост кредитной активности», — заявила Ирина Лебедева, старший аналитик Банка Уралсиб.

Почему заседание так важно

«Сейчас наиболее принципиальным вопросом остается, сохранит ли ЦБ умеренно жесткий сигнал? Пока чуть более вероятным сценарием все же является повторение прежнего сигнала со стороны ЦБ РФ в связи с превалирующими проинфляционными рисками», — обращает внимание Виктор Григорьев.

По мнению Михаила Васильева, регулятор «оставит сигнал» о готовности повысить ставку позднее в этом году.

Предстоящее заседание ЦБ — опорное, добавляет вице-президент Банка ДОМ.РФ Игорь Кузавов. Именно на нем будут представлены обновленные макропрогнозы.

«Мы ожидаем сохранения прогноза по инфляции (5–7% в 2023 году), сужения прогнозного диапазона средней ключевой ставки (с 7–9% до 7,1–8,3%) и улучшения прогноза по изменению ВВП в этом году», — говорит Кузавов.

Что будет дальше

«По нашему мнению, вероятность повышения ставки в будущем заметно выше, чем вероятность ее снижения. Повышать ставку ЦБ может начать во второй половине года в случае роста наблюдаемой инфляции выше ожиданий регулятора», — считает Азрет Гулиев.

Александр Фетисов также ожидает, что ЦБ может начать двигать ставку не раньше августа — сентября этого года. А начальник аналитического управления Банка ЗЕНИТ Владимир Евстифеев отмечает повышенные шансы на увеличение ключевой ставки в июне.

«При реализации отдельных рисков Банк России в этом году может повысить ключевую ставку до 8% годовых. Тем не менее последние данные указывают на неожиданное снижение инфляционных ожиданий населения до минимума с марта 2021 года даже в условиях ослабевшего рубля. На этом фоне Банк России может смягчить свой сигнал, но, вероятно, все еще не станет указывать на высокий потенциал для смягчения ДКП в этом году», — говорит Виктор Григорьев.