Обзор валютного рынка от Альфа-Банка

Тема

Эффект от победы Э.Макрона на президентских выборах во Франции уже исчерпал свое влияние на евро, что отразилось в слабой реакции рынка на данное событие, при этом перспективы дальнейшего укрепления евро пока выглядят неопределёнными. Тем временем, фунт демонстрирует устойчивый рост, чему способствуют хорошие данные по инфляции, а также ожидания рынка по ужесточению монетарной политики. Рынок ждет встречи стран ОПЕК 25 мая, а пока нефть сохраняет волатильность, что отражается в ослаблении рубля.

Ситуация на рынке

Позитивные данные по экономике США поддерживают доллар: Хорошее состояние экономики США - согласно данным по безработице в США, в апреле прирост рабочих мест составил 211 тыс. при прогнозе прироста в 194 тыс. – поддерживает доллар и укрепляет уверенность рынка в скором повышении ставки ФРС. При этом рынок считает, что в случае возможных дальнейших положительных сюрпризов в макростатистике по США, количество повышений ставки может быть пересмотрено в большую сторону (сейчас ожидается еще 4-5 повышений до конца 2018 г.), что укрепит доллар. Однако уже сейчас растущий дифференциал процентных ставок между США и Японией позволяет доллару приблизиться к отметке 114,4 $/йена – максимуму с середины марта 2017 г.

Будущий рост евро ограничен: На президентских выборах во Франции ожидаемо победил Э.Макрон (65,8% голосов), что не привело к серьезной реакции рынка и укреплению евро, так как данное событие уже было заложено в курс евро. При этом дальнейший рост евро выглядит крайне ограниченным, что связано с высокой уязвимостью валюты к политическим рискам (выборы в Германии) и сохранению ЕЦБ политики монетарного стимулирования (рынок пока не видит прямых сигналов от регулятора о сворачивании данной политики). Таким образом, мы считаем, что отметка выше 1,10 евро/$ выглядит привлекательной для продажи евро.

Фунт продолжает демонстрировать устойчивый рост: На неделе фунт торговался в диапазоне 1,283-1,299 фунт/$ и в дальнейшем располагает возможностями для роста выше 1,3 фунт/$. Укрепления стоит ожидать в случае ужесточения монетарной политики Банком Англии (заседание по процентной ставке пройдет сегодня). Хотя рынок ожидает сохранение ставки на неизменном уровне в 0,25%, вероятность появления сигналов о будущем ужесточении политики возможна, так как инфляция в Великобритании уже превысила целевой уровень в 2%. Таким образом, фунт выглядит достаточно привлекательным для покупки при приближении к отметке 1,28 фунт/$.

Ценам на нефть удалось восстановиться до уровня выше $50/барр.: На неделе наблюдалась существенная волатильность на рынке нефти. Несмотря на сигналы со стороны России касательно желания продлить соглашение ОПЕК по заморозке добычи, цена на нефть марки Brent снижалась до отметки $46,7/барр. К серьезному падению цен на нефть привели сомнения участников рынка относительно продления соглашения ОПЕК и его роли в будущей балансировке нефтяного рынка. Однако в среду котировкам нефти удалось восстановиться до уровня $50/барр. после публикации еженедельных данных по запасам в США, продемонстрировавших сокращение на 5,2 млн барр. при прогнозе сокращения на 2 млн барр. Ключевым событием для рынка нефти станет ожидаемая 25 мая встреча стран ОПЕК, на которой будут обсуждаться возможность и условия продления соглашения по заморозке добычи нефти.

Прогнозы

Рубль ослаб, отреагировав на снижение цены на нефть: На прошедшей неделе после падения нефтяных цен ниже 47 $/барр. рубль ослаб до уровня в 59 руб./$, что отражает сохраняющуюся высокую чувствительность рубля к цене на нефть и создает риски будущей волатильности. Кроме того, в пятницу Минфин объявил о серьезном сокращении объема покупок валюты на май до 8,5 млрд руб. против 69,9 млрд руб. в апреле, что, по нашему мнению, может поддержать ослабление рубля в ближайшие недели. Торговый диапазон на предстоящей неделе нам представляется как 56,0–59,0 руб./$.

Статистика