Обзор валютного рынка от Альфа-Банка

Новостной фон этой недели благоприятствует доллару США: Д.Трамп представил налоговую реформу и намерен ее реализовать уже в этом году, а в Германии партия А.Меркель не смогла сформировать коалицию по результатам выборов. В результате, на мировых рынках сокращается аппетит к риску; капиталы продолжают покидать рынки развивающихся стран. Беспокойство по поводу состояния банковской системы оказывает негативный эффект на рубль несмотря на недавний рост цен на нефть.

Ситуация на рынке

Благоприятный новостной фон для доллара: Доллар США продолжает укрепляться (долларовый индекс DXY укрепился на 2% до 93,4) на фоне позитивных ожиданий рынка по представленной во вторник Д.Трампом налоговой реформе, осуществить которую он обещает в этом году (планируется снизить налог на прибыль с 35% до 20%, а также модернизировать подоходный налог, в результате чего максимальная ставка по нему снизится с 39,6% до 35%). Кроме того, текущий новостной фон из Европы, также скорее благоприятен для доллара. Прошедшие выборы в Германии, несмотря на победу партии А.Меркель, признают провальными, так как, во-первых, поддержка партии А.Меркель оказалась наихудшей с 1949 г., и во-вторых, ей не удалось создать коалицию в парламенте, что повысило политические риски в ЕС. Кроме того, председатель ЕЦБ М.Драги недавно отметил, что не следует переоценивать значимость инфляционных показателей для принятия решений по монетарной политики, так как есть определенная зависимость динамики внутренних цен от валютного курса; это означает, что неопределенность дальнейших действий ЕЦБ повышается. Таким образом, не следует исключать, что курс евро/$ может протестировать уровень 1,166 евро/$.

Фунт остается под давлением рисков по Brexit: После сильного роста в предыдущие недели, на этой фунт ослаб до уровня 1,34 фунт/$. Этому способствовало снижение ожиданий скорого ужесточения монетарной политики Банком Англии, а также вновь возросшие риски по Brexit в связи с тем, что обе стороны переговоров никак не могут прийти к соглашению по поводу объема выплат, которые должна сделать Великобритания в пользу ЕС. Ближайшим уровнем поддержки для фунта является 1,334 фунт/$.

Цены на нефть сохраняются на высоких уровнях: Хотя цены на нефть марки Brent скорректировались до 57,7 $/барр. после значительного роста до 59,5 $/барр. на максимуме во вторник, они все еще остаются на высоких уровнях. Этому способствуют общий позитивный настрой участников рынка, а также сокращение запасов нефти в США (запасы сократились на 1,8 млн барр. при прогнозе роста на 2,9 млн барр.) после восстановления работоспособности ряда НПЗ в США после ураганов. Оказать негативное давление на цены на нефть могут вновь вернувшиеся опасения рынка по поводу экономической обстановки в Китае: 21 сентября рейтинговым агентством S&P был понижен долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Китая с AA- до A+ на фоне опасений экономистов по поводу высокой перекредитованности страны.

Прогнозы

Рост цен на нефть не смог нейтрализовать отток капитала с российского рынка: Рубль на неделе ослаб до уровня 58,2 руб./$ на фоне укрепляющегося доллара и продолжающегося оттока капитала с развивающихся рынков (южноафриканский ранд ослаб на 2,2%, мексиканский песо на 1,9%, индонезийская рупия на 1,6%, турецкая лира на 1,2%). Нервозность по поводу долговых бумаг банковских эмитентов является фактором оттока средств с российского рынка. Высокие цены на нефть и необходимость осуществлять налоговые платежи в бюджет не сказались на динамике курса рубля: при текущих значениях нефтяных цен курс рубля мог бы укрепиться до 57,0 руб./$ при прочих равных. Нехватка валюты вынудила российские банки нарастить спрос на валютные свопы ЦБ РФ (во вторник банками были заключены сделки на $1,5 млрд – максимальная сумма с начала введения данного инструмента в 2014 г.). Торговый диапазон рубля к доллару на ближайшей неделе ожидается на уровне 57,4-59,4 руб./$.

Статистика