Неудачное стечение нефти

Стоимость европейских сортов нефти снизилась на 6%, пробив уровень в $70 за баррель. Кроме решения ОПЕК+ по росту объемов добычи, на рынок негативно влияет рост числа зараженных COVID-19 в Европе, что ведет к бегству инвесторов от риска. Для российского бюджета ситуация пока не выглядит угрожающей — текущие рублевые цены на нефть в полтора раза выше заложенных в него значений.

Стоимость нефти Urals 19 июля впервые за шесть недель опустилась ниже $70 за баррель. По данным Reuters, котировки российской нефти на спот-рынке опускались на 6,4%, до $67,41 за баррель — минимального значения с 27 мая. Одновременно стоимость ближайшего контракта североморской Brent достигала $69,04 за баррель, что на 6,2% ниже значений закрытия 16 июля. По итогам 19 июля цены оставались на 6–6,3% ниже закрытия предыдущего дня.

Давление на нефтяные котировки оказывают новые параметры сделки ОПЕК+, которые были приняты 18 июля (см. “Ъ” от 19 июля). Крупнейшие производители договорились с августа на ежемесячной основе наращивать добычу на 400 тыс. баррелей в сутки. «Хотя мы оцениваем достижение соглашения странами ОПЕК+ и решение продлить сделку до конца 2022 года в целом позитивно для баланса спроса и предложения, пересмотр базового уровня для ряда стран—участников соглашения оказался несколько неожиданным решением»,— отмечает аналитик по нефтегазовому сектору «Атон» Анна Кишмария.

По словам старшего стратега по операциям на товарно-сырьевых рынках SberCIB Investment Research Михаила Шейбе, биржевых «медведей» привлекает запутанная коммуникация самих параметров новой сделки, особенно математика квот в следующем году на фоне новых базовых уровней добычи для ОАЭ, Ирака, Кувейта, Саудовской Аравии и России.

Падение цен на нефть происходило на фоне общего неприятия риска на глобальных рынках, добавляют эксперты. Ведущие европейские индексы потеряли 19 июля 2,8–3,7%, российские — 2,2–2,8%. Американские фондовые индикаторы начали торговую сессию снижением на 1,8–2,2%. Коррекция на европейских площадках связана со стремительным распространением дельта-штамма коронавируса, особенно в Великобритании, где число новых случаев заражения вновь приблизилось к 50 тыс. в день.

Но в затяжном падении цен на нефть аналитики сомневаются. По оценке Анны Кишмарии, фундаментально обоснованными в ближайшие месяцы будут $65–75 за баррель. Кроме того, поддержку котировкам продолжает оказывать восстановление спроса. «В США снижение запасов сырой нефти в третьем квартале составит почти 40 млн баррелей, что снизит утилизацию общего резервуарного парка до 43%, что является минимальным значением за 10 лет. Запасы сырой нефти в Европе к сентябрю упадут до самого низкого уровня с конца 2011 года, а Китай тем временем извлекает нефть из своего стратегического резерва»,— отмечает Михаил Шейбе.

На наполнение российского бюджета текущее снижение нефтяных цен не окажет серьезно влияния. По словам главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, ситуация складывается крайне благоприятно, так как для бюджета важна цена нефти в рублях.

С начала года рублевые котировки Urals выросли на 35% и более месяца удерживаются выше 5 тыс. руб. за баррель. Это в полтора раза больше цены, заложенной в бюджете (3,28 тыс. руб. за баррель).

Кроме того, решение ОПЕК+ выглядит позитивным для РФ, поскольку предполагает постепенное возвращение физических объемов добычи к максимумам. «С учетом того, что бюджет РФ был профицитным в первом полугодии на уровне 1,1% от ВВП, сохранение цены барреля нефти выше 5 тыс. руб. и увеличение объемов добычи до конца года на 520 тыс. баррелей в сутки может привести к росту профицита по итогам года до 1,3–1,4% от ВВП»,— отмечает глава аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев. По его оценкам, при сохранении цен на объемы покупки валюты Минфином составит 280–330 млрд руб. ежемесячно. Благодаря высоким ценам на нефть в рублях, добавляет Михаил Васильев, Минфин может спокойно сократить план по заимствованиям и не форсировать размещение ОФЗ.