Наталия Орлова, главный аналитик Альфа-Банка: Еженедельный валютный обзор

Тема

Ожидания повышения ставки в США откладываются на декабрь этого года, главной новостью недели является решение ОПЕК ограничить максимальный объем производства нефти. Рост цен на нефть оказал поддержку курсу рубля и создает потенциал его краткосрочного укрепления, несмотря на напоминание ЦБ о возможной покупке валюты для пополнения резервов и невзирая на усиление политического давления на Россию в связи с крушением
малазийского боинга в 2014 году.

Ситуация на рынке

Рынки считают вероятным повышение ставки ФРС в декабре: Внимание рынков теперь сосредоточено на заседании ФРС в декабре, на котором будет развеяна интрига касательно возможного повышения процентной ставки ФРС США. Поскольку ФРС США заявляет, что будущая динамика процентных ставок будет определяться, в основном макроэкономическими данными США и общей ситуацией на мировых финансовых рынках (а не политическими факторами), то основное внимание инвесторов будет сосредоточено на данных по числу занятых в несельскохозяйственном секторе США за октябрь – ноябрь при условии отсутствия внешних шоков. На выступлении в среду председатель ФРС США Джанет Йеллен заявила, что многие члены ФРС выступают за то, чтобы повысить ставку в 2016 году, что увеличивает шансы повышения ставки на декабрьском заседании.

Евро под давлением из-за опасений по поводу стабильности Deutsche Bank: Европейская валюта на этой неделе находилась под давлением из-за беспокойства инвесторов по поводу состояния Deutsche Bank. Несмотря на то, что банк является системообразующим и попадает под категорию “too big to fail”, участников рынка насторожило резкое высказывание Меркель касательно невозможности поддержки Deutsche Bank до выборов. Однако в среду инвесторы несколько успокоились на фоне появления слухов о подготовке плана спасения банка (bailout). В зависимости от масштаба проблемы у Deutsche Bank и от того, какие именно меры будут приняты по спасению банка (например, расширение программы количественного смягчения), существует риск дальнейшего снижения пары евро/доллар к уровню 1,11 в краткосрочной перспективе.

Решение ОПЕК ограничить объем добычи поддержало цены на нефть: Члены ОПЕК на встрече 28 сентября в Алжире договорились ограничить максимальный уровень производства значением 32,5 млн баррелей в сутки (уровень производства ОПЕК в начале 2016 года и максимум начала 2008 года) при текущем уровне 33,24
млн баррелей. Сколько именно каждая страна будет производить, будет решено на следующей официальной встрече ОПЕК в ноябре. Нефть отреагировала на данную новость резким ростом до отметки 49 долларов за баррель (+5%) в вечернюю торговую сессию в среду. Снижение запасов нефти в США за неделю на 1,8 млн
баррелей при прогнозе увеличения на 2,4 млн баррелей также поддержало рынок. Таким образом, риски движения цен на Брент к нижним границам диапазона $45 – 50/барр. снижаются, и, напротив, вполне вероятен прорыв до уровней 52,50-55,00.

Прогнозы

Курс рубля следует за нефтью: Волатильность валютной пары доллар/рубль увеличилась в течение вечерней торговой сессии в среду на фоне роста цен на нефть, и курс пробил нижнюю границу диапазона 63,60 – 64,20. Торговый диапазон на предстоящей неделе нам представляется как 61,50 – 64,50. Тем не менее, потенциал укрепления ограничен двумя факторами. Во-первых, ЦБ опять напомнил про возможность наращивать золотовалютные резервы до уровней $500 млрд, что пока выглядит как словесная интервенция, но явно говорит о нежелании регулятора наблюдать избыточное укрепление курса. Во-вторых, возобновление политического давления на Россию по линии расследования инцидента с крушением малазийского боинга несет дополнительные риски для курса.

Статистика

	07/09/2016	14/09/2016	21/09/2016	28/09/2016
Уровень. вал. репо с ЦБ, $ млрд	10,9	10,8	10,4	10,2
Евро/доллар США, $	1,1239	1,1250	1,1189	1,1217
Цена на нефть Brent, $/барр.	47,98	45,85	46,83	48,69