Наталия Орлова, главный аналитик Альфа-Банка: Еженедельный обзор валютного рынка

Тема

Рубль в начале года преодолел психологически важную отметку в 60руб/$ на фоне притока иностранного капитала в российский долговой рынок. Ослабление доллара на мировом рынке из-за неопределенности по поводу экономической политики Д. Трампа также играет в пользу крепкого рубля.

Ситуация на рынке

Доллар слабеет на фоне неопределенности экономической политики США: Эйфория по поводу перспектив укрепления доллара постепенно проходит. Чем больше проходит времени с момента избрания Д. Трампа, тем больше вопросов возникает по поводу его способности реализовать все те обещания, которые создали позитивные настроения на рынках. Американская валюта укреплялась в начале недели в ожидании деталей новой экономической политики, но на вчерашней пресс-конференции г-н Трамп говорил лишь о повышении налогов для компаний-импортеров и ушел от обсуждения вопросов торговли и налогов. Невнятность политики нового президента генерирует неопределенность по поводу действий ФРС: сохранение взвешенной бюджетной политики может заставить ФРС отказаться от агрессивного повышения ставки, особенно с учетом того, что, согласно протоколу декабрьского заседания, руководители ФРС скорее исповедуют осторожный подход к повышению ставки, а создание рабочих мест в декабре оказалось несколько ниже ожиданий (156 тыс. против 175 тыс. прогнозных). В итоге, индекс доллара (DXY) вчера упал на 1,2% до отметки 101,4.

Фунт под давлением: Фунт стерлингов в среду пробил важный уровень поддержки 1,208 и обновил минимум 2017 г., достигнув отметки 1,204. Слабость британской валюты объяснялась возросшими опасениями инвесторов касательно варианта “жесткого Brexit”. В результате британская валюта оставалась под давлением, практически игнорируя хорошие данные по изменению объема промышленного производства Великобритании за ноябрь (+2% г/г при прогнозе +0,6% г/г).

Лира и песо слабеют: Основными кандидатами для игры на понижение в сегменте валют развивающихся рынков сейчас являются турецкая лира (потеряла 11% к доллару с начала года) и мексиканский песо (потерял 6%). Основным медвежьим фактором для лиры является политическая нестабильность и теракты в Турции, а для песо – негативный настрой будущего президента США Дональда Трампа касательно миграционной и экономической политики относительно Мексики.

Эффект «ОПЕК» отыгран, рынок нефти боится новостей из США: Несмотря на то, что на рынке отмечаются первые признаки соблюдения соглашения ОПЕК, достигнутого в 2016 г. по сокращению добычи (Саудовская Аравия и Россия заявили о начале сокращения добычи), внимание участников рынка переместилось на увеличение добычи со стороны Ливии, Нигерии и США. Инвесторы опасаются, что администрация Дональда Трампа может начать распродавать стратегические запасы нефти США и стимулировать сланцевую отрасль с помощью налогового маневра. В результате, в среду цена нефти марки Brent на минимуме достигала отметки 53,60.

Прогнозы

Рубль преодолел психологически важную отметку в 60 руб./$: Российский рубль в начале 2017 г. преодолел психологически важную отметку в 60руб./$, чему способствовал сильный интерес иностранных инвесторов к российским ОФЗ, отражающий ожидания смягчения режима санкций против России. Психологическую поддержку валюте оказала и сделка по продаже 19,5% пакета акций Роснефти иностранным инвесторам. Однако внутренние макропоказатели России не дают повода для такого значительного оптимизма. Во-первых, несмотря на пополнение российского бюджета благодаря «приватизации» Роснефти на сумму около 700 млрд рублей, объем Резервного фонда на конец 2016 года снизился до 972 млрд рублей, суммы, которую Минфин прогнозировал в течение всего 2016 года, то есть дополнительные поступления в бюджет пошли на дополнительные траты. Во-вторых, российские банки испытывают дефицит валютной ликвидности, и в конце декабря 2016 г. ЦБ РФ даже пришлось увеличить валютное кредитование банков на 4,4 млрд долл. США. Торговый диапазон ближайшей недели нам представляется как 58,00 – 62,00.

Статистика