Наталия Орлова, главный экономист Альфа-Банка: Рынки опять боятся снижения аппетита к риску

После жесткого комментария Джаннет Йеллен из Джексон Хоула инвесторы ждут публикации статистики по рынку труда – сильные цифры будут означать повышение ставки ФРС в сентябре. На этом фоне рубль остается под давлением, но против него играют и внутренние факторы: снижение ВВП на 0,7% г/г в июле, отсутствие дефляции в августе, а также проблемы с финансированием дефицита бюджета на горизонте 2017-2019гг.

Ситуация на рынке

Данные по рынку труда США 2 сентября будут ключевыми для решения ФРС по ставке: На ежегодной встрече Центральных Банков в Джексон Хоуле Джаннет Йеллен заявила о вероятном повышении ключевой ставки в “ближайшее время”. Кроме того, по словам Стэнли Фишера, если данные по состоянию экономики США оправдают ожидания (речь идет о данных по безработице), то следует повысить базовую ставку уже на сентябрьском заседании. После таких “ястребиных” высказываний Йеллен и Фишера рынок переоценил вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании (21 –го числа) в сторону повышения с 22% до 42%. Все внимание участников рынка сосредоточено на данных по изменению числа занятых, которые будут опубликованы в пятницу в 15:30. Ожидается прирост рабочих мест в США за август на уровне 186тыс (при предыдущем значении +255тыс). В случае публикации сильной статистики по рынку труда пара евро/доллар может пойти на 1,1050; слабая статистика (скажем ниже 100-120тыс) отправит пару на отметку 1,1300 – 1350.

Правительство Великобритании готовится пересмотреть корпоративные налоги: Пара фунт/доллар консолидируется в треугольнике: с технической точки зрения при отсутствии значимых новостей у инвесторов возникает интерес на покупку ниже 1,3080, на продажу – выше 1,3180. С фундаментальной точки зрения фунт имеет перспективы для укрепления до уровней 1,4 в ближайшие два месяца: новое правительство Великобритании собирается использовать текущий момент для максимального стимулирования экономики, заявив недавно о планах пересмотра корпоративных налогов.

Рынок нефти опять под давлением из-за статистики запасов: Цены на нефть марки Brent снизилась до отметки 47,00 на минимуме в среду после публикации данных по запасам в США, показавших прирост сырой нефти и дистиллятов. По данным министерства энергетики США запасы сырой нефти за неделю с 20 по 26 августа выросли на 2,2 млн баррелей при прогнозе роста на 0,8 млн баррелей. Ближайшие уровни поддержки/сопротивления по котировкам нефти Brent 46,20 – 47,65. Пробитие данных уровне открывает дорогу снизу на 45,80 и 45,00, сверху – 48,00 и 48,80.

Прогнозы

Снижение ВВП на 0,7%г/г в июле, нулевая инфляция в августе и слабый проект бюджета фундаментально играют против рубля: Рубль остается под давлением в ожидании решения ФРС, а также в результате негативных новостей по экономике России. Во-первых, несмотря на улучшение показателей розничной торговли и инвестиций в июле, ВВП сократился на 0,7% г/г, что оказалось хуже прогнозов. Во-вторых, по итогам августа в стране будет нулевая инфляция, хотя ЦБ РФ прогнозировал дефляцию на фоне хорошего урожая. В- третьих, опубликованный на днях проект бюджета на 2017-2019 говорит о значительной нехватке источников финансирования дефицита на горизонте трех лет, что создает риски для российской валюты. Ключевой статистикой для рубля будет публикация данных по платежному балансу в октябре – если будет зафиксирован дефицит по счету текущих операций в 3кв16, то давление на курс усилится.

Статистика

	10/08/2016	17/08/2016	24/08/2016	31/08/2016
Уровень. вал. репо с ЦБ, $ млрд	11,8	11,6	11,3	11,1
Евро/доллар США, $	1,1176	1,1289	1,1264	1,1158
Цена на нефть Brent, $/барр.	44,05	49,85	49,05	46,89