Наталия Орлова, главный экономист Альфа-Банка. Аппетит к риску опять растет
Тема
Brexit постепенно отходит на второй план, и обсуждение использования политики «вертолетных денег» в Японии увеличивает аппетит к риску даже несмотря на то, что сильная статистика по рынку труда в США дает ФРС возможность вернуться к идее повышения ставки. Рубль демонстрирует завидную стабильность несмотря на колебания цен на нефть, но слабый платежный баланс за 2кв16 делает текущие уровни рубля привлекательными для покупки с горизонтом до конца года.
Ситуация на рынке
Сильная статистика по рынку труда в США может позволить ФРС вернуться к идее повышения ставки в этом году: Статистика рынка труда США, вышедшая в прошлую пятницу, показала, что за июнь американская экономика создала 287 тысяч рабочих мест при прогнозном значении 175 тысяч. Таким образом, после шокирующих слабых данных на уровне 11 тысяч в мае (данный показатель был зафиксирован последний раз в 2009 году), июньские данные по рынку труда вселили надежду на то, что американская экономика чувствует себя достаточно хорошо, что позволит ФРС провести хотя бы однократное повышение процентной ставки в этом году. Пара евро/доллар торгуется на уровнях 1,10-1,11, и доллар остается достаточно сильным.
Йена резко подешевела на опасениях о переходе к политике «вертолетных» денег в Японии: Уверенность рынков в скором ужесточении монетарной политики мировых ЦБ, однако, не высока, так как в Японии в последнее время активизировалась идея использования «вертолетных» денег. Это означает, что исчерпав потенциал стимулирования экономики через монетарное смягчение, руководство Японии потенциально готово рассматривать возможность бюджетного стимулирования экономики деньгами ЦБ. Валютная пара доллар/йена отреагировала сильным движением с 101,00 до уровня 105,62, пробитие которого открывает дорогу на уровень 106,70.
Опасения Brexit отходят на второй план: Выход Великобритании из ЕС уже меньше беспокоит рынки, и британская валюта с минимума 1985 года на уровне 1,2850 укрепилась до 1,3335 на максимуме. Назначение Терезы Мей на должность премьер-министра Великобритании сняло беспокойство рынков по
поводу политической неопределенности и открыло дорогу для конструктивной работу по Brexit.
Цены на нефть демонстрируют волатильность: Цены на нефть демонстрируют значительную волатильность в последнюю неделю. Снижению нефтяных котировок способствовали как увеличение предложения со стороны ОПЕК на 1% до 32,8 млн баррелей в сутки, так и рост запасов - по данным министерство энергетики США, опубликованным в среду, добыча нефти в США увеличилась на 0,67% до 8,48 млн баррелей в сутки. Но хотя нефть отреагировала на эти данные снижением на 4%, цены так и не смогли преодолеть уровень поддержки $46/барр.
Прогнозы
Текущая стабильность курса рубля не должна вводить в заблуждение. Курс российского рубля к доллару временно отвязался от цен на нефть. Рублю оказывают поддержку продажа валюты для выплаты дивидендов /налогов и приток иностранного капитала. Но опубликованный 11 июля платежный баланс России за 2кв16 показывает, что профицит текущего счета составил всего $3,4 млрд, что повышает риски ослабления курса рубля до конца года. Торговый диапазон в ближайшую неделю составит 62,00 — 65,50 руб/$.
Источник: АО «АЛЬФА-БАНК»