Население по-прежнему ожидает высокой инфляции

Инфляционные ожидания населения в мае почти не изменились. По данным опроса инФОМ для Банка России, медианная оценка ожидаемой инфляции на год вперед составила 13% после 12,9% в апреле, хотя пятилетний ориентир снизился с 11,8% до 11,1%.

С начала года динамика стала лучше, но не настолько, чтобы ЦБ мог резко смягчать монетарную политику. В январе инфляционные ожидания населения были 13,7%, в феврале снизились до 13,1%, в марте выросли до 13,4%, в апреле опустились до 12,9%, а в мае почти не изменились, но все равно опять немного поднялись. Таким образом я бы скорее сказал, что по данному показателю в текущем году наблюдается боковой тренд с небольшим наклоном вниз. Люди быстрее реагируют на рост цен в магазинах и тарифах, чем на замедление общей инфляции. Поэтому даже при крепком рубле и высоких ставках инфляционные ожидания остаются повышенными.

Для ЦБ лучше выглядит бизнес, так как ценовые ожидания предприятий снижаются четвертый месяц подряд. В мае индекс опустился до 16,7 пункта после 18,5 в апреле, а ожидаемый компаниями прирост цен на следующие 3 месяца в пересчете на год снизился до 3,4%. Компании видят меньше пространства для повышения цен из-за охлаждения потребительского спроса и более медленного роста издержек.

Текущая официальная инфляция также поддерживает осторожное снижение ключевой ставки ЦБ. Полной оценки Росстата за май еще нет, но за неделю с 13–18 мая цены снизились на 0,02%. По оценке Минэкономразвития, годовая инфляция на 18 мая замедлилась до 5,36%.

Наш прежний прогноз по июньскому заседанию ЦБ можно оставить актуальным. По-прежнему жду снижения ключевой ставки на 50 б.п., до 14% годовых. Шаг на 100 б.п. пока выглядит менее вероятным, потому что ожидания населения все еще достаточно высокие, а сам ЦБ прямо привязывает дальнейшее снижение ставки к устойчивости замедления инфляции и как раз к динамике инфляционных ожиданий.