На какую величину ЦБ РФ может снизить ключевую ставку в пятницу?

В Госдуме ожидают, что совет директоров Банка России на ближайшем заседании 12 сентября может снизить ключевую ставку только на 1 процентный пункт, до 17% годовых в то время, как консенсус аналитиков ожидает снижения «ключа» даже до 16% годовых. Ранее в Госдуме прогнозировали, что по итогам 2025 года величина ключевой ставки упадёт до 15% годовых, а в 2026 году возможно даже снижение до 7%.

Мы полагаем, что с вероятностью 75% ЦБ РФ 12 сентября снизит величину ключевой ставки, но шаг снижения пока остаётся открытым и создаёт интригу будущего решения. В среду вечером выйдут данные Росстата по годовой и помесячной инфляции за август. На наш взгляд, если годовая инфляция в августе хотя бы останется на уровне в 8,7-8,8%, ЦБ РФ понизит ключевую ставку как минимум до 17% годовых. Однако неясно, до какого уровня понизилась помесячная инфляция, этот вопрос остаётся неопределённым на фоне повышения тарифов ЖКХ с 1 июля.

Вполне возможно, что это повышение в августе отразилось на росте потребительских цен, преимущественно на ценах услуг, что неизбежно окажет влияние на динамику августовской помесячной инфляции. Кроме того, согласно опросу «инФОМ» и Банка России, в августе инфляционные ожидания населения подскочили с 13% до 13,5%, хотя в предыдущие два месяца они оставались стабильными.

Поэтому предположение, озвученное в Госдуме, о снижении «ключа» в ближайшую пятницу только на процентный пункт до 17% годовых выглядит реалистичным. Мы не исключаем, что, если положительная динамика замедления инфляции продолжится в августе и ближайшие месяцы, то к концу 2025 года ключевая ставка может упасть до 15-16% годовых.