МФО теряют клиентов из-за регуляторных барьеров

С 1 января 2026 года МФО лишатся возможности использовать собственные модели оценки доходов при выдаче займов до 50 тыс. рублей. Проверка платежеспособности должна будет опираться на данные ФНС и Социального фонда через сервис “Цифровой профиль гражданина”. По оценке НСФР, это может ограничить доступ к легальному микрокредитованию примерно для 15 млн россиян, тогда как число действующих заемщиков МФО на середину 2025 года составляло 13,8 млн человек.

История вопроса уходит в 2024–2025 годы, когда Банк России начал последовательно ужесточать требования к расчету долговой нагрузки и отказу от самодекларируемых доходов. Во втором полугодии 2025 года давление усилилось. Были введены дополнительные проверки клиентов и реквизитов, ограничения на массовые обзвоны, обязательный “период охлаждения”. Это уже привело к замедлению выдач и росту операционных расходов. Переход к “Цифровому профилю” логично продолжает курс регулятора на снижение закредитованности, но инфраструктура сервиса пока работает в экспериментальном режиме. Данные поступают с задержками и не всегда покрывают реальные доходы самозанятых, ИП и сезонных работников.

Для МФО последствия будут чувствительными. Небольшие и региональные игроки рискуют потерять значительную часть клиентов и могут в принципе уйти с рынка. Крупные компании столкнутся с временным снижением выдач и маржи, но в перспективе выиграют от сокращения конкуренции и улучшения качества портфеля. Отдельным риском остается рост нелегального кредитования на фоне сжатия легального предложения.

Для публичных компаний ключевым бенефициаром консолидации может стать Займер. В 2026 году возможна волатильность финансовых показателей из-за адаптации скоринга и роста затрат, но к концу года эффект ухода слабых игроков способен частично компенсировать спад. При сохранении текущей регуляторной логики и продолжении снижения ключевой ставки Банка России, акции “Займера” в следующем году могут подешеветь до 140 рублей, с текущих 156 рублей. Но на более длительном отрезке инвестирования их справедливая стоимость оценивается в 180 рублей.