Когда Россия вернётся к инвестиционному буму?

Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин заявил, что основными факторами возобновления роста инвестиций в России являются снижение ключевой ставки ЦБ РФ, налоговой нагрузки на бизнес и геополитических рисков. По данным опроса, проводившегося в рамках "Недели российского бизнеса", 64% опрошенных предпринимателей и руководителей предприятий заявили, что доступность финансовых ресурсов в 2025 году для их бизнеса снизилась, при этом 81% опрошенных отметили, что в 2025 году им пришлось закрыть или перенести на более поздние сроки запланированные инвестиционные проекты.

Напомним, что, по данным Росстата, за 9 месяцев 2025 года рост инвестиций в основной капитал в России составил только 0,5% в годовом выражении, хотя по итогам 9 месяцев 2024 года инвестиции в основной капитал выросли на 9% год-к-году. Итоговые данные за весь 2025 год Росстат пока не публиковал, но мы ожидаем, что рост инвестиций в основной капитал по итогам 2025 года не превысит 0,5-0,8%. Ключевая ставка ЦБ РФ постепенно снижается, хотя текущий уровень в 15,5% годовых для повышения инвестиционной активности пока ещё недостаточен.

Мы ожидаем, что рост инвестиций в основной капитал в России может возобновиться до 3-4% по итогам 2026 года, если ключевая ставка ЦБ РФ к концу года упадёт до 11-12% годовых. Годом ранее глава Сбербанка Герман Греф называл условием начала возобновления инвестиционной активности в России снижение ключевой ставки ЦБ РФ до 12% годовых, а для инвестиционного бума важно, чтобы ключевая ставка опустилась до однозначной цифры, то есть ниже 10% годовых. Мы полагаем, что на инвестиционный бум можно будет рассчитывать в 2027-2028 годах, когда и геополитические риски могут быть ниже, и ключевая ставка опустится ниже 10% годовых, и повышенный до 22% НДС вернут обратно на уровень 20%. В 2027 году можно будет ожидать роста инвестиций, по нашим ожиданиям, до 7% в годовом выражении, что станет фактором роста российского ВВП до 3% в год.