Как ЦБ поступит с ключевой ставкой и к чему это приведет

Банк России на плановом заседании совета директоров 16 декабря, вероятнее всего, снова сохранит ключевую ставку на уровне 7,5%, считают аналитики Банки.ру. Эксперты объяснили, с чем связано такое решение регулятора и отразится ли оно на вкладах и кредитах.

Ключевая ставка была увеличена Банком России до рекордных 20% годовых в конце февраля. Начиная с апреля регулятор снижал показатель шесть раз подряд. В сентябре Центробанк понизил ключевую ставку до 7,5%. На предыдущем заседании, 28 октября, Банк России не стал менять ключевую ставку.

«Текущие темпы прироста потребительских цен в целом остаются низкими, способствуя дальнейшему замедлению годовой инфляции. Инфляционные ожидания населения и бизнеса находятся на повышенном уровне и несколько выросли по сравнению с летними месяцами», — говорилось в сообщении пресс-службы регулятора.

Что будет с ключевой ставкой?

«По нашему мнению, самое вероятное, что регулятор сохранит ключевую ставку на нынешнем уровне — 7,5%. Основные причины — некоторая стабилизация инфляции и перенос инфляционных факторов на начало следующего года», — считает руководитель аналитического центра Банки.ру Дмитрий Хмелев.

С чем это связано?

Решению должны поспособствовать следующие проинфляционные факторы, продолжает аналитик:

• рост дефицита бюджета по итогам 2022 года в 2% от ВВП (ранее оценивался в 0,9% ВВП);
• последствия введения потолка цен на российскую нефть;
• перенос с 2023 года индексации тарифов ЖКХ на декабрь 2022-го.

Согласно «Прогнозу социально-экономического развития страны до 2025 года», по итогам 2022 года Минэкономразвития ожидает инфляцию на уровне 12,4%, напоминает Дмитрий Хмелев, — однако в этот показатель уже включена индексация тарифов ЖКХ с 1 декабря текущего года.

«ЦБ необходимо сначала проанализировать последствия этих событий и только после этого вносить какие-то изменения в денежно-кредитную политику», — объясняет аналитик.

Что будет со ставками по вкладам?

Несмотря на сохранение ключевой ставки на уровне 7,5% с 19 сентября, ставки по вкладам в последние несколько месяцев выросли — пусть и не очень существенно, отмечает аналитик Банки.ру Вадим Тихонов.

«Такое повышение отчасти спровоцировано реакцией банков на отток средств населения: по данным ЦБ, с начала года средства населения (без эскроу) сократились на 0,5 триллиона рублей, при этом отток в сентябре составил 458 миллиардов рублей, а в октябре — 98 миллиардов рублей», — напоминает аналитик.

Основные пиковые периоды пришлись на февраль, когда ставки были резко подняты, и сентябрь, продолжает он.

«Соответственно, в декабре мы ожидаем продолжение общего роста ставок по вкладам из-за новогодних акций и спецпредложений, неизменная величина ключевой ставки на это влиять не будет», — предполагает Тихонов.

Что будет с кредитами?

Движение ключевой ставки в течение 2022 года, разумеется, сильно влияло на рынок кредитования, отмечает Тихонов.

«Довольно быстрое снижение ставки и льготные программы немного стимулировали кредитование, правда, уже в сентябре — октябре банки начали повышать ставки по кредитам и пересматривать требования к заемщикам. Это не сильно связано с сохранением ключевой ставки на уровне 7,5%, скорее с "отыгрышем" пиковых кризисных точек этого года, влияющих на поведение заемщиков и клиентов банков», — говорит аналитик.

Количество выданных кредитов сокращалось в марте — апреле, потом показывало некий восстановительный рост, но снова пошло на спад в сентябре и октябре.

«Мы ожидаем некоторого "отката" после сентябрьской кризисной волны, определенное улучшение динамики роста кредитования. Повторюсь, что сохранение ключевой ставки на уровне 7,5% или незначительное изменение не сможет существенно повлиять на рынок. Скорее динамика сейчас будет зависеть от очередных политических решений: если рынок не накроет очередной такой кризисной волной, то мы увидим восстановительный рост кредитования по всем направлениям, кроме, возможно, автокредитования», — считает Вадим Тихонов.

Когда изменится ставка?

«С учетом перечисленных проинфляционных факторов, а также риторики регулятора об ужесточении денежно-кредитной политики мы ожидаем, что ЦБ перейдет к повышению ключевой ставки уже в следующем году», — заключает Дмитрий Хмелев.