К ставкам вернулась занимательность

Введите запрос для поиска

Скрыть поиск

К ставкам вернулась занимательность

Данные по дефляции в РФ отразились на доходностях гособлигаций. Ставки по долгосрочным ОФЗ вновь опустились ниже 9% годовых. В таких условиях Минфин, не планировавший выходить на первичный рынок заимствований, снова допускает такую возможность. Министерству могут потребоваться средства для рефинансирования облигаций на 1 трлн руб., которые должны быть погашены до конца года.

После непродолжительного перерыва доходность долгосрочных суверенных российских облигаций опустилась ниже уровня 9% годовых. На торгах Московской биржи 16 июня доходность десятилетних ОФЗ опускалась до 8,92% годовых, двадцатилетних ОФЗ — ниже 8,75% годовых. Доходность среднесрочных бумаг снизилась на 3–5 б. п. и удержалась чуть выше уровня 9% годовых.

Снижению ставок на долговом рынке способствовали вышедшие вечером 15 июня недельные данные по инфляции. По данным Росстата, потребительские цены в России на минувшей неделе снизились на 0,14%, неделей назад снижение было на 0,1%. В годовом выражении инфляция замедлилась до 16,7%. Это отразилось на ожиданиях аналитиков относительно темпов снижения ключевой ставки ЦБ.

«Устойчивая дефляция в течение всего июня может стать причиной нового внепланового снижения ключевой ставки Банком России»,— считает главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак.

По мнению управляющего по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрия Грицкевича, становится все более реалистичным снижение к концу года ключевой ставки до 8%, что сместит доходности госбумаг в диапазон 8–8,5% годовых.

Снижение доходностей ОФЗ вернуло интерес к рынку заимствований со стороны Минфина. Глава министерства Антон Силуанов, выступая на ПМЭФ, не исключил выхода на внутренний рынок заимствований после того, как определятся с новой конструкцией бюджетного правила. Два месяца назад министр был более категоричен, заявляя, что никаких заимствований в этом году не планируется.

Минфин прекратил проводить аукционы по размещению ОФЗ в середине февраля, что стало ответом на стремительный рост ставок, вплоть до 20% годовых. Но сейчас, на фоне снижения инфляции и снижения ключевой ставки ЦБ, доходность по госбумагам лишь на 70–80 б. п. выше значений конца 2021 года. По словам Александра Ермака, последние размещения длинных ОФЗ прошли в феврале с доходностью 9,4–9,6% годовых. В четверг эти выпуски торговались с доходностью около 9% годовых. «Дефицита ликвидности в банковской системе не наблюдается, при этом банки предпочли бы инвестировать свободные остатки в ОФЗ, чем в другие облигации и МБК»,— отмечает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев.

В таких условиях участники рынка не исключают, что до конца лета Минфин может протестировать рынок.

«До конца года запланировано погашение ОФЗ почти на 1 трлн руб., что является ориентиром по объему заимствований в текущем году»,— отмечает господин Грицкевич. По мнению Александра Ермака, «пробное» размещение могло бы произойти 20 июля, когда состоится погашение «старого» выпуска ОФЗ объемом 150 млрд руб., но более вероятен выход осенью, когда будет больше определенности с новой бюджетной политикой.

В случае возвращения Минфина на рынок рублевых заимствований основное предложение будет сосредоточено в долгосрочных бумагах, на которые по традиции приходится 70–80% объема всех выпусков. «Это вызвано не только инвертированным видом суверенной кривой (доходность длинных бумаг ниже, чем коротких.— “Ъ”), но и намерением воспользоваться реальными отрицательными процентными ставками»,— отмечает Владимир Евстифеев.

Минфин, скорее всего, будет отдавать предпочтения ОФЗ с постоянным купоном. «Инфляционные линкеры (ОФЗ с привязкой купона к уровню инфляции.— “Ъ”) из-за повышенного уровня годовых темпов потребительских цен размещать нецелесообразно»,— считает господин Евстифеев. Возможно и предложение флоатеров (ОФЗ с плавающей ставкой) для замещения в портфелях институциональных инвесторов, отметил Дмитрий Грицкевич. Эти бумаги пользовались высоким спросом в конце 2020 года со стороны банков, тем более что до конца этого года будут погашены выпуски на 300 млрд руб.

Виталий Гайдаев

Источник: Газета «Коммерсантъ» №106 от 17.06.2022
Тэги:

Читайте также

Спорт-опрос ВТБ: сибиряки предпочитают регулярные тренировки и летние походы
По данным совместного опроса ВТБ и банка «Открытие», почти половина (45%) жителей Сибири регулярно занимаются физкультурой и разными видами спорта
ВТБ в Красноярском крае выдал 1 миллиард в рамках «арктической ипотеки»
С момента запуска «арктической ипотеки» в декабре 2023 года ее оформили более 840 клиентов ВТБ
Более 100 сибиряков купили дома и земельные участки по программе «Своя земля»
Клиенты банка «Левобережный» смогли купить загородную недвижимость, дом с земельным участком, дачу или просто земельный участок на общую сумму свыше 150 миллионов рублей
ВТБ запускает «готовое решение» с защитой капитала
ВТБ начал сбор заявок на участие в размещении трехлетней облигации с привязкой к росту российского фондового рынка
АТБ – в тройке лидеров лучших карт для автомобилистов в марте 2024 года
Команда аналитиков Выберу.ру подготовила мартовский рейтинг наиболее выгодных дебетовых карт для автолюбителей
Эксперты РСХБ спрогнозировали рост производства салатов и зелени в России
В ближайшие годы производство зелени и салатов в России будет расти в среднем на 5% в год
Дальневосточный банк откроет офис в Новосибирске
Дальневосточный банк расширяет географию своего присутствия за пределами Дальневосточного федерального округа
ВТБ отменяет комиссию за платежные стикеры
Оформление и использование платежных стикеров станет бесплатным для всех клиентов ВТБ с 1 апреля
РСХБ поддержит пострадавших от терактов и военных действий
РСХБ в приоритетном порядке оказывает поддержку клиентам-физическим лицам, пострадавшим от терактов и военных действий
Азиатско-Тихоокеанский банк окажет поддержку пострадавшим в «Крокус Сити Холл»
Азиатско-Тихоокеанский банк окажет поддержку клиентам, пострадавшим 22 марта 2024 года в результате теракта в «Крокус Сити Холл»