Июнь для курса рубля начинается с высокой волатильности

Официальные курсы ЦБ на 5 июня составили 74,2956 рубля за доллар, 86,2712 рубля за евро и 10,9536 рубля за юань. С начала июня рубль заметно ослаб к доллару и юаню. Если брать курсы на 2 июня как старт месяца, то доллар вырос с 71,5532 до 74,2956 рубля, то есть примерно на 3,8%, а юань с 10,5762 до 10,9536 рубля, примерно на 3,6%. По евро движение почти нулевое, так как курс вернулся к зоне 86,2 рубля. Однако в последние пару часов рубль вновь немного укрепился и к 18:00 мск курс доллара снижался на 0,54%.

Вечернее укрепление рубля ближе к закрытию торгов я бы связывал не с одним фактором, а с переоценкой новостного фона. Рынок увидел, что Минфин действительно увеличивает покупки валюты и золота по бюджетному правилу, но этот объем не выглядит критическим для рынка. С 5 июня по 6 июля Минфин направит на покупки 208,2 млрд рублей, или 9,9 млрд рублей в день. При этом Банк России продолжит учитывать регулярные продажи на 4,62 млрд рублей в день, поэтому чистый объем покупок составит около 5,28 млрд рублей в день. То есть это уже поддержит спрос на иностранную валюту, но пока еще нельзя назвать значимым фактором ослабления рубля. Дополнительную, но кратковременную поддержку рублю сегодня вечером дали заявления на ПМЭФ. Силуанов сообщил, что режим обязательной продажи валютной выручки планируется продлить до 2029 года. Правительство явно не хочет расставаться с этим инструментом несмотря на то, что сейчас он почти не используется в жестком виде, потому что нормативы низкие и в основном выполняются автоматически. Но сам факт продления важен как сигнал рынку о том, что если рубль начнет резко слабеть, то власти сохраняют за собой возможность быстро вернуть более жесткие параметры продажи валюты экспортерами.

В июне я жду более волатильного курса, чем в мае. Покупки валюты Минфином, сезон отпусков и ожидания снижения ключевой ставки будут постепенно работать против рубля. Поддержкой останутся все еще высокая ставка, дорогая нефть, экспортная выручка и осторожность властей к слишком слабому курсу. Базовый диапазон на июнь пока вижу в 72–78 рублей за доллар и 10,5–11,3 рубля за юань.